全球抛债买股中国或亏6000亿美元

全球抛债买股中国或亏6000亿美元

商务部中国企业走出去研究中心顾问  经济学家  吴东华

写于2013年1月29日星期二  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

去年全球多国推行宽松货币政策，比如美国、日本、英国等国家。后果就是全球流动性过剩，结果美股在今年加速上升，大有突破历史新高后引来一波大行情的苗头，如果真是这样，那么美国投资者会大量抛售美债，去买进股票，那么，中国持有的美债就面临巨亏。

这些年来，国内中央智库专家大多力挺外储美债，好像美债还是很安全的。即使是2008年金融危机，股市中有11000多亿美元资金进入股市，美债不是好好的吗？另外，欧债危机，欧元面临巨大的做空而贬值，美元美债还是好好的，何来风险？况且，外储这么多资金，块头大，不买美债买什么？有哪个市场能容下这么多的资金？况且还要进出脱手方便。这就是国内官方专家的主流观点。

中国外储巨亏没有发生在危机时代，但并不代表狼不会来，相反，巨亏却要发生在和平时代。通过2008年金融危机以来这六年，中国到现在还陷入美债中，而且还看到经常买入美债，去年还在买进美债，这真是无可救药了。

全球抛债买股需要多少时间才形成大趋势呢？

笔者认为，第一，需要道指突破历史高位，引发全球媒体广泛报道，这样就会引发债券投资者信心动摇。第二，看道指上涨涨幅，如果上升到15000点时，股票获利丰厚，国债获利几乎可以忽略不计，这种巨大的获利对比，必定引发大量投资者抛债买股，这时，美债会大跌。第三，美联储一年大约可以买进6000亿美元的美债，如果美债今年抛出1.6万亿美元资金，美债面值面临8%的缩水，中国持有1.555万亿美元美债就是亏损1200亿美元。如果明年美债再流出1.6万亿美元进入股市，美债还面临8%的缩水，中国还要亏损1200亿美元。一般来讲，只要道指真正引来大行情，上涨一年是不够的，所以，明年还会上涨，所以，中国连亏两年是有可能的，所以，中国持有美债或亏损2400亿美元。

全球抛债买股中国总亏损会是多少亿美元？

中国外储3.2万亿美元扣除8000亿美元的欧元资产和1.555亿美元的美债，还有8000亿美元的美元资产，我们假设持有1000亿美元的美国股票，这一部分资产可以通过股票上升来对冲美元贬值，总共2.4万亿美元的外储美元资产，如果美元贬值15%，就是3600亿美元的损失，合上美债面值损失2400亿美元，中国外储总亏损就是6000亿美元的损失。

笔者早就建议抛弃一部分美债买欧元，抛弃一部分美债在全球外汇交易市场进行套利，这个市场很大，美国外汇交易市场每天有两万多亿美元的成交量，欧洲外汇交易市场每天有一万多亿美元的成交量，足够中国资金滕娜套利。可是被央行专家说这是雕虫小技，该专家说，外储不是以套利位上，而是以保值为上，那么，现在到了考验央行专家保值的本领了。我们大家看看央行是如何保值的，看看央行到底是保值还是巨亏。

综上所述，笔者认为，全球抛债买股已经启动，从2012年6月以来，已经有60亿美元撤离债市。如果道指创新高，美债流出资金可能引发超过500亿美元的资金进入股市，一旦创历史新高后维持两个月不下来，那么美债资金会大量流出，全年有可能达到1.6万亿美元，美联储全年买进6000亿美元债券，导致净资金流出债券是1万亿美元，这会拉低美债面值8%的亏损，连续两年就是亏损2400亿美元，加上两年美元贬值15%，又造成外储美元资产亏损3600亿美元，两项合计就是亏损6000亿美元，现在到了考验央行外储保值真本领的时候了。央行能不能保值外储？还是亏损6000亿美元美元资产？大家不妨拭目以待，两年后自动见分晓。