货币宽松 国企改革内部动力不足

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旁白：周六晚上，央行降息，谁料到今天股市压根没太大动静，倒是柴静的雾霾视频点击率周末过七千万，引发今天环保股大涨，市面上因此一片大笑——“央妈放水还搞不过柴静视频”……好吧，我们是搞财经资讯研究的，老老实实承认吧，股市太复杂，搞不明白，我们只能搞自己清楚的事情，譬如说，周一贷款基准利率确实下来了：

LPR周一报价下滑至5.3%

据中国货币网公布数据显示，中国贷款基础利率(LPR)周一报价下滑21个基点至5.30%。2月28日晚间，央行宣布自3月1日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并再次扩大存款利率上浮区间至1.3倍。其中一年期贷款基准利率降幅不及前次，属温和降息。根据央行官方和研究局首席经济学家马骏的表述，此次降息并不代表货币政策取向发生转化，重点仍然是在物价涨幅回落的背景下下调名义利率，以扼制实际利率上升。

旁白：央行降息，那边人民币汇率前期贬值现象，就好解释了：买家们已经猜出中国央行要降息，但投机客还在打赌中国央行会持续降息降准：

周一人民币汇率中间价跌至两年最低点

北京3月2日上午消息 据彭博社报道，离岸人民币跌至2012年以来最低点，之前中国央行降息。美元/离岸人民币触及6.2993这一2015年新高及2012年10月份以来的最强水平；最新涨0.17%报6.2980。中国人民银行28日晚宣布，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继去年11月22日后，央行再度出手降息。此次降息后，中国的一年期存贷款基准利率均已接近十年来的最低水平。

旁白：周末市面上就要财经老记者调侃说：央行可能最后一个知道降息的部委。这其实是对目前中国央行在货币政策话语权弱小的真实反映。降准、降息这决定，应该是中财办的大领导最终拍板的，但现在具体实施时机，说不定也是国务院说了算，央行只能具体执行。因为有些数据，估计先提交到中财办和国务院李中堂的案头上，所以事态严重程度，估计最高层掌握情况要比央行多一些，看看下面资讯：

2月中国房价重回跌势

继1月份百城房价环比微幅上涨后，2月份房价重回跌势。中国指数研究院近日发布报告称，2015年2月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为10539元/平方米，环比小幅下跌0.24%。其中，39个城市环比上涨，61个城市环比下跌。上涨城市数量比上月减少5个。百城房价同比下跌3.84%，跌幅较上月扩大0.75个百分点。去年5月首次出现房价下跌以来，这是除今年1月外，第9个月下跌。中指院表示，整体来看，受春节假期影响，楼市进入传统淡季，供需均表现平淡，百城住宅均价整体稳中略降，绝大多数城市价格变化在1%以内。中指院还表示，随着流动性增加和政策利好，看好后续楼市：展望未来，在经历去年的调整期后，随着各项利好政策叠加，市场各方预期企稳。伴随着春天的到来，各种“微放松”政策组合效应将持续显现，若房企抓住有利时机，采取积极的销售策略，楼市“小阳春”或将如期而至。对楼市利好的政策主要还是降息。中国央行日前宣布3月1日起再次降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。

旁白：这里，再次提示同志们一句，股市投机客们的死活，大领导压根不关心，说过了“股市有风险”，你们亏钱谁叫你们不谨慎。但楼市一旦跌了，大领导肯定心慌，因为城镇居民家庭资产的大头现在都在房子上，地方政府债务全靠土地出让金撑着，这楼市衰退，老大也认了，但真要崩盘，谁吃得消？所以这降息政策，一大半是冲着楼市来的。因为地产衰退的现实，大家都看的很清楚，所以现在分析师们都一致预期中国央行宽松政策没商量：

市场一直预期央行持续降准降息

德意志银行指出，中国降息的原因是经济增速下滑和通缩压力上升，预计2季度还将出台更多全面宽松措施，包括一次50基点的降准和25基点的降息。德银指出，降准目的是对冲人民币贬值预期上升所导致的资本流出，降息是防止实际利率进一步走高。据彭博社消息 高盛经济学家宋宇等人1日的报告称，预计未来几个月中国政策将进一步放松，不能完全排除一季度末降准可能性。

旁白：中国货币当局的作风，一向是“你说东，我偏向西，而你向西呢，我肯定向东”。一句话：如果货币政策都让你们这帮市场鸟人蒙对了，那我还混什么？所以如果政策必须出台，那么时间肯定出乎市场预料，如果时机大家都猜测到了，那么具体方式肯定出乎市场预料，总而言之，增加各大投行“首席”们的就业门槛，是中国央行的主要工作内容。今天的数据显示，中国央行终于找到可以提高诸多“首席”们业务水平理由啦：

官方2月制造业与服务业PMI指数双升

昨日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，今年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，比上月上升0.1个百分点；中国非制造业商务活动指数较上月上升0.2个百分点，达到53.9%，新订单指数也实现回升，达到51.2%，环比上升1个百分点。两项PMI指数纷纷回升，显示出目前我国制造业与非制造业都处在稳步增长的格局之中。今日，汇丰发布中国2月制造业PMI终值50.7，初值50.1，预期50.1，创七个月新高。值得注意的是，中国2月制造业新出口订单分项指数降至48.5，为10个月来首度跌破荣枯线。

旁白：当然，还要考虑春节假期因素，要将一二月数据合并一起看。如果持续到三月份，PMI指数都还行，那么，除非房地产数据和出口数据出奇的难看，远远超乎市场预期，否则中国央行在放水问题上要歇息一会了，毕竟市场太强烈的宽松放水预期，也非管理层与决策层之愿。当然，这属于水龙头口径大小问题，放水趋势是不会改变的，目前全球央行放水态势，貌似比2009年那时候还猛：

全球央行储备中近四分之一是负利率

多地央行不得不刷新利率低点以求令通胀回升到目标水平。欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行和丹麦银行目前对银行存款或向实体经济注入资金的融资操作实行负利率。澳大利亚联邦银行分析师认为，全球各国央行储备中有近四分之一是负利率。对于不能将借贷成本降至负值的过时观点，货币政策制定者予以反驳，他们力求刺激开支而不是存钱。这些决策者还预计，由于资本流入受到遏制，本国货币汇率将走低。风险是这种负利率会适得其反，导致甚至更低的需求。如果人们开始在床垫下存钱，或者如果负利率吞噬银行的利润率或扭曲金融市场的话，这种情况就可能发生。尽管越来越多的央行加入负利率行列，但经济学家们开始质疑利率到底能低到什么程度。巴克莱分析师暗示，答案或许是比瑞士央行和丹麦央行目前负75个基点的利率水平还要低很多。这是因为企业和家庭可能愿意接受负利率来换取享受现代银行业的便利。

旁白：好吧，承认现实吧，人民币国际化同时搞资本自由流通，那么你就是想货币紧缩也不可能。现在大家琢磨的是宽松力度大小问题而已。但如果放水能解决经济难题的话，那么这个世界要不存在经济危机了。我们还是将注意力放在中国经济改革的核心问题上吧——国企改革：

“管资本”代替“管企业”成为趋势

国有企业改革将是今年全国各地改革的重要着墨点，31省区市的2015年政府工作报告无一例外提及“国有企业改革”，其中13省市明确今年将着力组建“国有资本投资运营公司”。新华社记者根据各省区市两会政府工作报告所作统计显示，31省区市在召开地方两会时都勾勒出2015年地方国资改革的蓝图，“混合所有制改革”、“兼并重组”、“分类改革”、“整体上市”、“国有资本投资公司试点”等内容在各地政府工作报告中频频出现。新华社报道称，广东、重庆、黑龙江、江西、湖北、辽宁、吉林、贵州、湖南、江苏、河北、河南、山西这13省市明确今年将推进组建“国有资本投资运营公司”。这是政府管理国企方式向“管资本”转变的一项重要体现。上述报道举例称，围绕着“以管资本为主加强国有资产监管”的思路，广东省提出改组或组建国有资本运营和国有资本投资公司，河南省提出继续开展国有资本投资公司和运营公司试点；湖北省提出更高要求，明确要“做优做强一批投融资功能强的国有资本投资运营公司”。上述报道称，在作为国家层面牵头制定国有资本投资运营公司组建试点方案的财政部，有关人士此前表示，改组建立若干国有资本投资运营公司，履行出资人代表职责，是本次国企改革的关键。国务院国资委去年7月启动央企改革试点工作，国家开发投资公司、中粮集团有限公司列入首批开展改组国有资本投资公司试点企业。

旁白：政府真的要成立一个投资公司管理上市国企？今后就转身炒股、搞并购，不管企业人事？要知道目前国企领导的级别，都是按资本规模对应着不同的行政级别，你真甩手放开国企，让他们下海，好，当然是好，问题是政府真的舍得吗？这事，地方还得看中央，而中央现在做饭也挺古怪，就是搞捆绑：

大型央企合并成趋势

近一年来多个央企均有合并传言流出。虽然有些传闻很快被否认，但是这改变不了大型国企合并的趋势。国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志钢表示，国企的合并与拆分，与外部环境的变化以及所追求的目标有关。当年拆分多个行业，是为了引入竞争格局，比如南车和北车，就不负众望，提高了竞争力，特别是高铁出现之后。“随着经济发展，竞争的需求从国内变为国外，主要竞争对手是国外的企业。”王志钢说，根据十八届三中全会的要求，国企要走向市场化，由市场配置资源。同时，企业国际化的需求，更要求企业在资源、规模上达到一定级别，才能获得话语权的提升。南北车合并，实质上是一场国家层面上的精心布局。在两车合并的背后，其实也大幅降低了两大企业之间的恶性竞争，以适应中国高铁走向世界，实现做大做强的目标。不过，企业管理专家况杰指出，不应该单纯把数量减少作为国企重组的目标，更重要的是提高央企的质量。

旁白：这是什么意思？是重新配置企业资源以打乱旧有既得利益派系的人事呢？还是指望抱团出效益？如果是后者，那是蠢得没谱了。因为你不可能简单让两个病人躺在一张床上，就能指治好病。这不可能。如果用这个手段搅局旧有格局，这倒有可能，看看下面：

2015年中央巡视组已入驻20家单位

2015年中央巡视组第一轮专项巡视已进驻20家单位。根据统一安排，首轮巡视将对26家央企开展专项巡视。已进驻的20家单位包括：中央第二巡视组进驻中国石油天然气集团公司、中央第二巡视组进驻中国海洋石油总公司、中央第五巡视组进驻中国电力投资集团公司、中央第五巡视组进驻国家核电技术公司、中央第十巡视组进驻中国通用技术集团公司、中央第十一巡视组进驻中国大唐集团公司、中央第十二巡视组进驻中国电信集团公司、中央第十二巡视组进驻中国移动通信集团公司、中央第十三巡视组进驻宝钢集团有限公司、中央第三巡视组进驻国家开发投资公司、中央第四巡视组进驻中国电子科技集团公司、中央第四巡视组进驻中国电子信息产业集团有限公司、中央第七巡视组进驻中国建筑工程总公司、中央第九巡视组进驻中国远洋运输(集团)总公司、中央第十巡视组进驻中国机械工业集团有限公司、中央第十一巡视组进驻中国国电集团公司、中央第十三巡视组进驻武汉钢铁(集团)公司、中央第八巡视组进驻国家电网公司、中央第九巡视组进驻中国船舶重工集团公司、中央第七巡视组进驻中国华能集团公司。

每日综述：目前中国经济资源分配中，是国企以及央企占据了最优质和最主要的资源，但其经济贡献度与民营和外资相比，安全不是一个档次。但国企，尤其是央企，是政府财税支柱。煤运油气电信金融垄断性较强的行业，企业收入一大部分，都是被政府以税收名义转走了。那么好，如果真改革，企业资产价值固然会一直膨胀，那政府的财税如何保障？政府真舍得改革吗？这是一个问题。另一个问题是，在央行持续放水刺激经济的大背景下，国企，尤其是央企有充足现金流维持现状的能力，有足够意愿和动力去自我改革吗？三十年来国企改革历史显示，每次大的改革动作，都是在形势已经混不下去的时候出现。从上述两个角度看，今年国企改革还是见步行步，不妨再看看形势发展，不可轻下乐观结论。