“猪周期”即将见底 未来可稍乐观

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 旁白：昨天海关总署出台的数据，让分析师和经济学家们乱解读，实在让人看不下去了：

1月外贸同期下滑10.8%

海关总署昨日发布的数据显示，海关总署今日发布数据显示，中国1月贸易顺差达600.32亿美元，创历史新高。国际大宗商品价格大跌，导致以美元计价的进口大幅下滑，是1月贸易顺差飙升的主因。按美元计价，今年1月中国出口同比下降3.3%，是2014年4月份以来首次同比负增长。进口同比下滑19.9%，是2009年5月份以来的最低值。2015年1月，我国进出口总值2.09万亿元，比去年同期下降10.8%。其中，进口0.86万亿元，下降19.7%；贸易顺差3669亿元，扩大87.5%。考虑到春节因素影响，经过季节调整后，1月份进出口、出口和进口的降幅分别为7.1%、1.3%和14.4%。数据还显示，1月中国外贸出口先导指数为38.6，较去年12月下滑1.5，这是连续第四个月下滑，预示今年一季度以及二季度初我国出口仍然面临下行压力。

旁白：外贸形势没过去那么嗨，这是肯定的了。但下滑成这样，也不能完全说明是外贸形势一团乌黑，除了季节因素之外，更多也是去年基数较高所致。而2014年一季度中国外贸同比增长7.6%，远高于市场预期，根源在于虚幻贸易背后的人民币升值套利活动。至于外贸顺差创历史新高，其实是好事，因为进口的大宗商品价格暴跌导致顺差放大，这意味着中国经济的成本降低，利润率随之放大，这不是好事是什么？大家过去十年来，都习惯与外贸二位数增长，个位数增幅都感觉不过瘾，现在来个负增长，其实不必大呼小叫，这才叫正常！所以外贸这类数据，在宏观经济角度看不足虑。值得注意的，倒是下面这条资讯：

养猪户都在哭

临近春节，原本是生猪的旺季，但是价格依然不旺，甚至局部地区出现暴跌。有河南等地养殖户向 《每日经济新闻》记者反映，当地生猪出栏价格已跌至5.5元/斤，但依然无人问津，猪农无奈只能处理掉种猪，“别人都要过年了，只有养猪户都在哭。”往年冬至临近时，腌肉大军就忙活起来，猪肉价格开始上涨。但今年“腊肉行情”对肉价的刺激并不明显，近期，多地猪肉价格出现大幅跳水，行业内论证的一切利好因素成为“利空”。相关数据显示：全国生猪平均价格较上一周生猪平均价格继续回落，平均价格为12.59元/千克，较此前一周下跌0.24元/千克，跌幅为1.87%。随着腊肉、香肠制作高峰的逐渐褪去，各地猪源再度大量冲击区域内市场，市场普遍预计价格还将下跌。对此，搜猪网首席分析师冯永辉分析称，生猪市场低迷主要原因是经济形势抑制消费，加上屠宰场库存高企等原因。目前，春节行情的持续低迷，养殖户等价的心理逐步被击碎，出栏心理逐步增强，但是屠宰企业的库存仍然高企，这意味着生猪价格后期仍将承压。对于未来生猪价格走势，冯永辉认为，这种低迷的形势不会一直持续，“但是猪价短期想涨也难，因为过了春节就是消费淡季，生猪低迷的持续时间会在三个月左右。”

旁白：猪肉对于中国人民的意义，不亚于汽油对于美国人民的重要性。这就是有名的“猪周期”——“肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。”，这过程一般是三年，是一个标准的通胀通缩轮回周期，本来在2014年初就应该出现猪肉上涨态势，但没出现，分析人士认为“猪周期”失灵，其实就是行政之手介入，导致“猪周期”变形了，现在就在“大量淘汰母猪”阶段，至于到猪肉啥时涨价，大家自己算吧。大领导估计心里也有数，所谓的“价格改革”，现在趁着通缩赶紧搞吧：

农业水价上调不会拖

最近发布的中央一号文件对农业很多领域做出改革部署，推进农业水价综合改革就是其中一项。《经济参考报》记者日前从权威人士处获悉，鉴于目前水资源在我国的稀缺程度，这项改革被政府明确要求“绝对不能拖”，接下来将尽快开展80个县的试点工作，并形成改革总体方案上报国务院。试点方面，地下水严重超采的地区要求“先行一步”，改革进度快的地区可以得到中央水利建设投资的倾斜。

旁白：水价上调，考虑到中国粮价已高于国际市场价格50%，今后城镇居民的生活费用……。这个，先放在一边，信用扩张收缩引发的通胀通缩现象，其实是货币现象，有周期性。观察宏观经济大趋势，还是看官家简政放权的力度：

李克强：“四个一律”确保公共资金安全运行

李克强总理2月9日在国务院第三次廉政工作会议上强调，公共资金是纳税人的“辛苦钱”，一分一厘都不能浪费。今后政府收支一律纳入预算并公开，所有公共资金一律接受审计监督，长期趴窝的沉淀资金一律调整收回，对国有资产和企业一律从严监管。阳光是最好的防腐剂。要推行决策、执行、管理、结果向社会公开，让公共资金和权力在“探照灯”和“摄像头”下运行，向老百姓交出一本能看得懂的“明白账”。简政放权是释放市场潜力的关键之举，也是反腐败的治本之策，具有激活力、推发展、促廉政的“一举多得”之效。下一步简政放权还要加码。要以权力“瘦身”为廉政“强身”，通过放权限权，坚决打掉寻租空间。有的审批“明放暗不放”，有的换个“马甲”又以备案名目出现，有的放权降低了门槛但外面中介“高墙”依然林立。这些乱象成为新的市场“拦路虎”，必须坚决消除审批“灰色地带”，防止改革红利被截留蚕食、对冲削减。

旁白：这是“官”与“吏”的战争，是中央与地方的博弈，是持久战。李克强再三表态，财政问题要“盘活存量”，这是啥意思？意思是地方那些用来“三公消费”的小金库，现在都得给拿出来搞民生建设，不然我全收回中央财政！至于地方换“马甲”继续搞寻租，这是烦不甚烦的事情，你其实一点办法也没有。因为地方人大不是欧美议会同行，不构成行政权的真正制约，地方豪强乱搞钱，中央其实也没办法，顶多也就是不让其搞得太过分而已。至于中央层面得管制，那是能放就放开：

央行：互联网金融要放开

2月6日，央行研究局局长陆磊在中国政府网解读降准时表示：互联网金融就是有利于引导资金流向小微、‘三农’的金融创新，在互联网技术的推动下，小微企业和普通大众能更便捷地获得金融服务，这个体系有利于更加有效地甄别谁是合格的融资者。......我们希望成长性好、优质的企业能够顺利获得债权、股权融资，老百姓合理的融资需求也能得到满足。打个比方，我们想看到的是，这些流动性如春雨润万物一样渗透到实体经济当中，使实体经济中的小苗长成大树。在进一步解释如何引导好资金流向时，陆磊认为，解决这一难题，最根本的是需要金融改革和创新。互联网金融就是这一改革创新的产物。央行官员在公开场合对互联网金融给予高度评价，这是鲜见的。在此之前，央行官方及央行官员对互联网金融的态度是，鼓励互联网金融创新的政策不会改变，但也要予以适度监管。

旁白：这是大飞跃啊！央行之前一直对互联网金融持有抵触态度，这和“李克强经济学”是背道而驰的。你搞监管不搞开放是吧？没关系，脑筋不转换，就换人嘛，大家务必用心看看央行近期人事变动情况，这里就不展开说了。至于互联网金融为何势不可挡？道理很简单，官家也能从中分一杯羹：

“国字头”纷纷入股蚂蚁金服

据财新报道，蚂蚁金服首轮引资已接近收官，在这一轮的融资中其估值为300亿美元。该报道提到，引入战略投资者的名单中，“国字头”背景的社保基金、邮储银行、国开金融分别入股约5%、3%、3%，目前谈判已进入关键阶段。此外，还有一些知名的私募股权基金也有望分一杯羹，名单尚待最后确定。蚂蚁金服成立于2014年10月16日。蚂蚁金服旗下品牌包括了支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷及筹备中的网商银行等品牌。300亿的估值相较于此前市场的报道偏低。彭博曾援引消息人士称，蚂蚁金服计划在2016年IPO，其估值预计在500亿美元左右。该公司倾向于选择A股上市，同时也不排斥香港等境外市场进行双重上市。去年年底，美国太平洋顶峰证券对蚂蚁金服旗下的支付宝和蚂蚁微贷业务估值高达700亿美元。

旁白：孟子曰：为政易，不得罪巨室。现在阿里系就是混出来的“巨室”，携互联网新技术先进生产力之威，行解中小微企业资金饥渴之事，利国利民，且利投资者。人家正当行令，你看不过眼而拦路？所以说，那些衙门小吏基本都触霉头。监管这回事，是等人家出事之后再动手，人家还没出事，你要搞他也得等等看啊。话说，真正需要金融监管的区域，一定是国企，那是无主之地，一抓一个准，现在开始朝着上市公司方向搞了：

反腐之风刮到70家上市公司

据同花顺提供的数据不完全统计，截至目前反腐风暴已吹至70家上市公司，其中资源类上市公司，包含有色、煤炭、石油、燃气等约18家，占四分之一左右；房地产上市公司有6家，金融类上市公司有6家；医药类4家；运输业包括航空及海运类共3家。

旁白：有股民估计吓了一跳，以为这是大利空，其实这是大利好，因为这是领导帮你抓耗子呢，你欢喜还来不及才对啊。下面的，才是利空：

证监会降低两融杠杆不含糊

上周五，一则消息再次让投资者绷紧了神经。著名博主曹山石报料称，证监会证券基金机构监管部下发文件，禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。同时强调了严格坚持两融开户50万元资产门槛，以及不得向开户不足半年的客户融资融券。随后，这则消息被多家媒体证实。伞形信托被收紧，杠杆资金的“主体”融资盘的情况也不容乐观。同花顺iFinD统计数据显示，尽管两市融资余额近期仍在增长，但速度明显放慢——从去年11月3日到12月19日，融资余额从7000亿元增加到1万亿元，耗时近1.5月；1个月后(2015年1月15日)，才首次突破1.1万亿元。而证金公司统计数据也显示，去年12月融资融券客户数量增加了36.89万名，今年1月仅增加13.57万名，较12月少增63.21%。国金证券析师徐炜指出，杠杆资金入市是本轮行情最大的驱动力，而增量杠杆资金受阻是当前最大的变化，“由于本轮资金更多通过融资融券、信托、配资等中间渠道入场，政策监管所起到的约束作用非常明显。如果缺乏持续的资金驱动，那么去年底快速的脉冲行情之后，彼时形成的天量就需要一个消化的过程。依靠存量资金无法有效推动市场，盘整行情对杠杆资金在时间上是不利的。”。

旁白：炒创业板的投机客们，没准现在对上面这条消息洋洋得意：哈，这搞的是大盘蓝筹嘛，和我没关系。哼，看看下面，炒作垃圾小盘的投机客们，估计今后没日子过：

IPO审核6月下放交易所

财新网报道，中国证监会近日在系统内作出部署，为今年内按注册制要求进行IPO审核加紧准备。注册制正式实施的具体时点仍然取决于《证券法》修订的进展以及国务院对相关方案的最终批准，但证监系统内传达的精神是，从今年6月起IPO审核工作移交沪深证券交易所，各项准备也围绕这个时点展开。

旁白：6月份？！好吧，目测一大波中小企业乌压压飞过来，“新股不败”的神话，估计要终结了。中国股市二十年来钱追着股票跑的奇观，估计也要消失了，上市公司估计今后要给推销股票发愁，而非现在这帮新股摇号不愁卖的做派。当然，这是个过程，不是一日之功。而且总体看，优秀企业还是不愁钱的：

基金非公业务去年大飞跃

基金公司非公募业务在过去的一年中发展非常迅猛，据知情人士透露，已有多家基金子公司规模突破1200亿元，民生加银更是达到了4000亿元。其实2014年不仅子公司突飞猛进，基金公司专户也一样取得了不小的成绩。根据基金业协会的最新数据，截至2014年12月底，我国境内共有基金管理公司95家，相比于2013年，增加了6家。其中合资公司46家，内资公司49家，共有取得公募基金管理资格的证券公司6家；管理资产合计66811.36亿元，其中管理的公募基金规模45353.61亿元，同比增加51.07%，非公开募集资产规模21457.75亿元，同比增加75.99%。

旁白：楼市不行啦，有钱人的财富配置哪个领域？现在都看出来了，就是股市。好了，长牛的基石打下，至于后面怎么走，那是三步一回头，具体波折起伏，只有股神和上帝知道了。但国际流动性收缩引发的震荡，所有市场中人现在都要小心，因为欧债危机没准再发作一次：

希腊新政府拒绝紧缩

希腊新政府周日公布了废除紧缩政策的计划，包括减税、提高最低工资等，此举将希腊推向了与欧洲其他国家完全对立的一面。新上任的希腊总理Alexis Tsipras在对议会发表的讲话中称，希腊会寻求从国际借款人那里获得一笔过渡性贷款，以支撑到今年6月。他拒绝接受延长当前的救助计划。“救助计划已经失败。新政府不会要求展期，因为我们不能让错误继续。” Tsipras说。“五年来，在这项救助计划的压榨下，我们的人民已经无法承受更多（的伤痛）。”希腊当前的贷款计划将在2月28日到期，最后一笔72亿欧元的贷款仍在谈判之中。但是希腊希望能发行一笔额外的短期债务，为寻求签订新的协议腾出时间。目前希腊的债务高达3230亿欧元，相当于经济总量的174%。

旁白：拒绝紧缩，就意味着欧盟随时终止援助资金，后果就是希腊财政和经济全面崩溃：

希腊或将退出欧元区

希腊警告称，如果无法获得新的融资，资金将在数周内断绝，实质性地挑战德国和其他欧洲债权人的底线。希腊经济部长George Stathakis在一次采访中告诉《华尔街日报》，近期税收和其他政府收入的下滑已经将该国财政推至崩溃边缘。希腊政府收入在最近几周大幅下滑，因为许多希腊人拖欠税费，希望新政府会给他们减税。许多希腊人也没有支付房产税，而这也是希腊新政府当初参选时反对的一个税种。希腊不去遮掩自己的财政问题并不是什么新鲜事，但是Stathakis的言论显示该国可以与国际债权人“讨价还价”的时间比希腊政客们原先估计的更。Stathakis 表示，希腊需要40-50亿欧元以支撑到6月，希望届时可以与国际债权人达成一个更加广泛的协议。他补充道，他相信这在“逻辑上是可行的”。但他警告称，如果不可行，希腊“将是第一个违约数额超过50亿欧元的国家。”据《华尔街日报》，如果希腊政府“弹尽粮绝”，希腊将被迫违约债务，放弃欧元并重新启用希腊货币。那么“三驾马车”提供的2400亿欧元的救助贷款将会打水漂。昨日接受BBC采访时，格林斯潘说：“我认为希腊最终会离开(欧元区)。我没有发现这(希腊留在欧元区)有助于希腊和欧元区其他国家。大家都会意识到(希腊)离开才是最佳对策，这只是时间问题。”“希腊的处境是，如果不能得到新的贷款，就会违约，离开欧元区。到了这个阶段，我不认为谁还愿意提供那些资金，大家已经一再失望。”昨日被问到是否支持德国坚决反对希腊新政府放宽救助条件的要求时，格林斯潘回答：“我当然支持。”格林斯潘认为，除非全体欧元区国家实现政治一体化，否则即使欧元区实现财政一体化，也无法保证欧元存续。

旁白：欧盟不可能同意希腊的敲诈勒索，因为这是多米诺股票，你推倒希腊第一块，后面就是意大利、爱尔兰、西班牙等南欧懒人国的烂帐都得打水漂。至于退出欧元，你退出好了，估计德法也想通了，让这些王八蛋早点滚蛋，对于欧盟没准是好事。但未来究竟如何，其实谁也不可预测。有一点倒是可以预料到的，那就是欧元会一直贬值到底，因为既然坚持财政紧缩，那么货币不可能宽松下去。所以你不奇怪下面这条备战备荒的资讯：

美国亚利桑州回归金本位

亚利桑那州上周三(2月4日)的一个国会委员会投票通过，规定黄金和白银为法定货币，可做商业流通。此次提案通过的最大意义在于，那些投资金币的投资者在税款方面可有收益。作为商品的黄金和白银在买入和卖出时，投资者的收益将必须支付税款。此次亚利桑那州的法案通过后，该地区的金币在出售和买入时，无需再支付资产利得税。

每日综述：自2011年下半年至今的通缩周期，估计是从上个世纪90年代末期以来最长的通缩周期。但养猪户的泪水显示，大致在一个季度之后，持续两年多的通缩周期没准见底。中国经济形势经过央行的几轮紧缩货币政策施虐之后，其实比人们预期强劲得多。你想想就明白：现在能扛过这两三年来的企业，哪个不是英雄好汉？而与此同时，中国改革或低于预期，但开放度却超乎市场想象，如果国际流动性不出现问题，今年形势已经可以乐观一下了。