中国股市小牛行情仍然可以延续

中国股市小牛行情仍然可以延续

（徐洪才，约稿，请勿转载）

中共“十八大”之后的股市，已经验证我此前所做的判断。进入2013年，中国股市走出了一波像样的小牛反弹行情。展望全年，股市将继续温和上扬，但是震荡可能加剧。

首先，2013年世界经济形势总体上温和复苏。美国“财政悬崖”问题得到了缓解，政府负债规模上限也终将上调，目前美国的通胀和失业率都在可控范围内，经济基本面呈现良好复苏势头。2012年，欧债危机已经摆脱“最危险”的时刻，欧元区经济也将呈现缓慢复苏态势，利空已经出尽。日本经济表现较差，但对全球经济不构成重要威胁。新兴经济体经济增长放缓，通胀会有所抬头，但日子坏不了哪里去。关键是美国经济温和向好，决定了全球股市趋势向上。目前，美联储、欧洲央行和日本央行都在实行宽松货币政策，为全球股市提供了宽裕的流动性。可以预见，短期内不会出现严重的全球性通胀，因此，发达国家央行不会采取加息措施。这都为全球股市向好提供了有效支持。

其次，目前中国经济复苏趋势已确立，在全球经济中将继续“一枝独秀”。2012年，中国通胀平稳回落，经济增长平稳放缓，三季度经济触底，四季度经济反弹，全年CPI上升2.6%，GDP增长7.8%，为2013年经济平稳运行奠定了良好基础，为国内股市上扬构成有效支撑，但也难见轰轰烈烈的大的牛市行情。“稳中求进”是2013年中国经济的“总基调”，换言之，经济增长和控制通胀都要体现一个“稳”字。因此，仍要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。结构性减税政策有望推出，基础设施投资和民生领域投资力度加大。货币政策将在“稳健”前提下，转为温和“宽松”，为了保证市场流动性稳定和防止国际热钱冲击，公开市场操作频率将增加，力度也会加大，央行会谨慎使用利率和准备金率工具，这为股市平稳运行提供了稳定的货币环境。2013年，中国房地产市场将温和上扬，难有“大起”，也难见“大落”，限购政策措施可能暂时不会取消，但也不会进一步从严。新一届政府鼓励城镇化，不会对房地产行业实施较大力度的打压。

毫无疑问，城镇化对于钢铁、水泥、新型建材和白色家电行业是个利好。虽然其中也包含某些高能耗、高污染和产能过剩的行业，但是城镇化建设将有助于消化库存，短期里肯定是利好。同时，积极的财政政策和稳健的货币政策对基建投资、银行和金融板块走好形成支持。与经济平稳增长密切相关的战略性新兴产业，如电子信息、新材料、新能源、低碳、环保、节能等；与战略安全有关的行业，如军工、航天航空、造船、高端设备制造；与估值修复有关的周期性行业，如券商、银行、地产、煤炭；与人民币升值题材有关的行业，如航空、造纸；与城镇化题材有关的行业，如新型建材，等等，都有一定的上涨机会。

总之，板块轮动有先后，但投资者一定要坚持价值投资理念，那些价值低估的和提供丰厚现金分红的股票迟早会上涨。值得一提的是，随着人民币的国际化和资本项目的对外开放，内地股市与香港股市的相互影响将会加强，长期看，对国内股市发展也是一个利好。