2013年01月18日

郭树清思涨心切

     ——兼谈本周经济、股市

 

复旦大学金融与资本市场中心主任   谢百三教授

 

一、郭树清香港谈话拉出一根长阳

继上周五大跌40点后，市场人士认为总算等来了一次认认真真的回调。如果调整到位，一些人是准备加仓买入，分享牛市的一些成果的。不料，中国证监会主席郭树清在香港的一席谈话打乱了这次调整。周一，股市即在市场人士的参与下，拉出一根76点的长阳线，成交量达1447亿，使等待充分调整的人们目瞪口呆，完全被逼空了。但在周二再冲高后，股市又处于强势调整之中。

 

二、   关于“大盘蓝筹股优质无优价”

郭树清主席的讲话明显透露出他思涨心切的心情。他又一次提到了他一直耿耿于怀、牵挂在心的大盘蓝筹股。他认为它们优质无优价，并对此愤愤不平。他又指出，这些股票现已上涨了一些。

这里有几个问题：

第一， 为何中国大陆居民过去不喜欢炒大盘蓝筹股呢？

它们的盘子太大了啊！苏宁电器上市时仅2500万股，工商银行则为3460亿股（其中，流通股2628亿股），是前者的一万多倍啊！工商银行送股配股的可能性就很小了，像80多岁的老太太，怎么成长啊？而苏宁电器则多次送股增发，股价6年涨了39倍。苏宁电器这种小盘成长股，像20多岁的女孩，成长性好，也值得人们冒险追逐啊！——中国股市从1990年开始就一直不停地扩容、发新股，是资金与信心始终不够的市场，人们只好避大追小了。

第二，大盘蓝筹股在市场是吃的“草”多，还是挤的“奶”多

大盘蓝筹股，特别是银行股，20多年来是分配红利的多，还是融资圈钱的多？首次发新股融资几百亿，以后多次融资。很多银行都大量融资，按粗放型的外延扩大再生产。业绩很好的兴业银行最近要定向增发200亿元。其他银行呢？这些年来，中小散户分得多少红利呢？据说有的外资银行股一年分2次红利，很少向投资者再融资，自然为海外人民所青睐。我们做的到吗？

我国银行业的利差很大，一年期存款利率是3%，贷款利率为7%～10%之间。据说有一次，管理层、领导集体看了香港凤凰卫视的“一虎一席谈”节目；节目辩论中国银行业是否是高利润的暴利行业。（意思是对实业企业赚得是否太多了）。结果多数领导认为是的，只有个别领导不承认。

这种垄断性的盈利企业，存贷差那么大的盈利模式，能持久吗？

第三，大盘蓝筹股中的银行股炒起来了，其他呢？宝钢、武钢、鞍钢、攀钢呢？长江电力呢？

此外，银行股炒了20%～25%了，准备炒到多高呢？炒高了，是像中国大城市的房地产那样上去了就不下来了呢，还是等牛市结束、发新股后再大跌下来？参加炒作的大机构们，是打算10年、20年、长期投资不走吗？不太敢信。我估计，大部分机构在盯着证监会，只要新股一开闸，必逃无疑，他们要抢排名啊。

 

三、QFII额度扩大9～10倍

郭树清主席讲到，要欢迎外国资金通过QFII进来，投资A股。他表示，这个额度要扩大9～10倍。（市场对此极为振奋，是当天大涨的最重要原因。）

目前在中国的QFII约为360亿美元。10倍，即3600亿美元，折合人民币2万多亿元。

这里有几个问题：

①这样干行吗？3000多亿美元，2万多亿人民币，他们要换成人民币进来，中国外汇储备3～4万亿美元，已经很多了啊！央行与温家宝、李克强同志同意吗？

②这件事是多久可实施，半年还是一年？

③外国人通过QFII进来后，你能限制他们只能买银行股（工、农、中、建行）吗？万一他们也不敢买，反而大买你的国债，大买怀化债券、新湖债券（现价约6.7%的收益，税后还有5.5%的收益）呢；还有A、B类杠杆式基金中的A类（约6%～7%的年化收益，不交税）呢？他们在美国利率才0.25%，日本才0.1%，他们进来赌人民币升值，赌利率是他们的10倍啊！他们一定会到银行股中去东冲西撞，冲冲杀杀吗？

 

四、研究海外个人来投资QFII

他还谈及以后海外个人也可来买A股的事。如果海外个人能来投资QFII与RQFII，或直接买A股，这件事是何等的大啊！这等于人民币在资本项目下可以自由兑换，中外币完全打通了。但国内人民不也可以投资海外市场了吗？

这么一打通，人民币马上升值到1：4.2，那么出口怎么办？4800万家中小企业及个体户赖以就业、生存的“Made in China”怎么办？这些话要经过周小川、李克强同意才能说吧。

 

五、国内外打通后，股市会大牛吗

不一定，除金融蓝筹股外，很多企业、公司的国内股票是贵很多的。如同时在中美上市的东方航空、南方航空等，无论是市盈率，还是市净率，中国的都比海外的贵一倍多，且这类股比例不小。

因此，人民币完全自由兑换后，不一定是涨。要看情况，各股具体情况千差万别。

毕竟国内货币还是比外国发得快、发得多啊！97.5万亿元的M2啦！如果中国股市蓝筹股优质不优价，不一定会涨而不跌。郭主席应向习近平主席和温、李总理汇报，号召全国贫困地区人民都来投资啊！改一下自己刚上任时说的“关于贫困人员、退休人员等不宜进来”的话。

总之，郭树清主席充满热情与信心，思涨心切，令人感动。听说，为了创建牛市，还打算3～5个月不发新股。但还有2013年要上市兑现、逃跑的5000亿股法人股、国家股，能否也堵住它们呢？有问题的，不让减持。那样就真大牛了。

 

【本周经济与股市

一周股市总体上是向上的。虽有涨有跌，但总体处于强势之中。多数银行股买了，套牢了，又能解放。但有的行业是跟涨。这些股，炒的人心态非常不稳。航空股连涨多日后，周四以“跌停”调整，令人在牛市中感到一阵凉气。周五本应该下跌的，但由于公布的经济数据，中国2012年GDP为7.9%，仍是世界各大国中最高的，这令人非常高兴，股市也高开12点，多数股票又上涨。

本周来北京大学参加研究生会活动。母校一切依旧亲切，北大同学们依旧帅、美丽、聪敏、有朝气、如常自信，很多已考上研究生，英语全过了六级。很多人在未名湖上溜冰，狂拍了一通照片。我将于周五晚上开一个讲座：中国经济热点分析（房市与股市）。

上海一传奇人物来京与北京一高手巧遇，PK了2小时。北京高手坚持认为是牛市，还会涨，关键是M2太多了，近100万亿，但股市只有20万亿。而上海高手则认为20多年来不都是个常态吗？那时何以不涨？他们互不相让。我静听了2小时。哈！

——多数市场人士认为，目前确实处于牛市之中。管理层思涨心切，被套的股民也渴望解放。现在之所以还没有不停的上涨，是因为很多人还怀疑它是否是真的牛市。被套牢的人也不愿意加资金，等着它解放。现在的关键是挑选好合适的股票，才能分享牛市的幸福成果。明天北大、复旦都开始放假，祝同学们寒假愉快，全家欢乐！】

 

 

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                                    从北京到珠海

 

 候机的人们

 中国航空业20年来成就巨大，从过去的事故多发，到极少事故，真是难得。

 首都机场——中国最繁忙机场

 多机待飞

 来到了四季葱绿的珠海

 吉林大学珠海学院教学楼

 这个学校很美

 吉大教工宿舍