游族借壳上市不要把壳当做终点站

游族借壳上市不要把壳当做终点站

上海游族信息技术有限公司借壳上市，10月23日晚间，停牌成功一个月的梅花伞（002174.SZ）发布，将以非公开发行股份的方式买上海游族100%的股份，同时把原有的资产以及负债剥离给公司实际控制人王安邦所控制的厦门梅花实业有限公司，估价2.69亿元。游族信息股权资产账面价值1.14亿元，评估价值38.67亿元，增值37.53亿元，增值率3281.05%。梅花将非公开发行1.93亿股，每股价格是20.06元，收购总金额达到38.67亿元。同时，梅花伞向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过4.9亿元，发行价格不低于18.06元/股。

梅花伞收购游族溢价达到30多倍，但是，按游族盈利预测来看，今年只有13.89倍的市盈率，低于行业平均数。本月同期公告的网游公司收购案中，三七玩市盈率14.58倍、玩蟹科技14.57倍、上游信息15.53倍。

今年涉游借壳，基本上都是高价评估、股价高位装资产这种老套路，每年上演，过去是房地产、矿产，今年是游戏资产，这是新瓶装旧酒。似曾相识燕归来。最近的中创信测等壳资源在公布重组后都大涨。

很明显，每年都有蛇吞象借壳上市，只要把要上市的企业进行整合好，比如利润率高、收入增速比较高、品牌比较响、市场占有率比较大，等等，就可以借壳上市。

综上所述，笔者认为，借壳上市关键不在于壳，而在于借的企业利润率、收入双增速一定要高增长。否则，借来壳也无济于事。将来还可以收购相关企业上市，所以，借壳并不是游族借壳上市的终点站。

作者简介：吴东华，经济学家，商务部中国企业走出去研究中心顾问，预测欧美元趋势第一人，第一整合专家，印度经济专家，外贸专家，世界经济专家，创立“解购论”来淘汰“并购论”，提出第四驾马车的一系列整合方法来给中国各地政府和企业整合转型，成为中国政府和企业转型的第一导师，这是让李克强经济学产生具体成果的战略方法。协助各地政府整合把脉，把脉企业投资风险，风险并非如国内外专家所言在于文化，而在于未来预测、多层次经营与否以及能否随机应变的整合。

写于2013年10月24星期四   我的博客http://wudonghua020.blog.163.com