双汇收购美国最大猪商两大亮点带来的思考

　　[ 双汇的股东背后有国际资本，他们需要利益最大化，透过蛇吞象这样的壮举，能使得股权增值更具有想象空间，那么，未来最终退出套现的利益无疑也是最大化的。反过来，美国最大猪商，其如果收购双汇，那就没有那么大震撼力了，也就是正常的收购行为，股权的增值不一定带来什么积极影响。所以，最理想的方式就是蛇吞象，资本利益可以得到最大化 ]

　　双汇发展（行情,资金,股吧,问诊）的控股股东双汇集团，在5月29日宣布了一件震惊资本界的事情，那就是双汇集团和美国史密斯菲尔德已经达成最终并购协议，双汇集团旗下子公司双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元，双方预计最快将在今年下半年内完成最终签约。这也是迄今为止公布的中国公司对美国公司进行的最大一笔收购。

　　据双汇发展公布的2012年全年业绩报表，报告期内公司总营收397.04亿元，同比增长10.81%；实现归属于上市股东的净利润28.85亿元，同比上涨116.25%。作为美国最大的生猪生产商及猪肉供应商，史密斯菲尔德则在2012财年实现营收131亿美元。尽管双汇是中国最大的肉类加工企业，但这无疑也是一次“小猪”吞“大猪”之举。在双方约定的71亿美元的收购价中，其中有24亿美元接盘债务。那么，初期不得不支付的47亿美元的收购资金将从何而来？交易的融资将由双汇、史密斯菲尔德现有债务的延期付款、摩根士丹利高级基金公司以及银行财团提供。

　　这里有两大亮点，一是迄今为止中国对美国最大一笔收购，虽然未来可能还存在一定变数，但最终完成收购的概率是很大的。二是再一次演绎蛇吞象的精彩资本运作，资金大部分来源于银行财团提供。

　　记得过去很多人都在说，中国的很多产业比如农业等，都掌控在国际大鳄手中，我们自己是没有太多发言权的，这点确实如此。但是双汇收购美国最大猪商，其实就是一个非常明显的信号，那就是透过资本的力量，我们是根本不需要妄自菲薄的，最终形成逆袭是必然的，当双汇成为全球最大猪商，你还敢说猪肉掌控在国际大鳄手中吗？当然，双汇背后有国际资本的力量，但是，我们必须要正视的是，国际资本也需要中国有企业站出来成为大鳄，其才能获取利益最大化。

　　这就衍生到这次收购关键的部分，那就是资金来源问题，为何那些国际资本财团愿意提供资金给双汇进行收购，最终完成蛇吞象的壮举呢？为何不是反过来全球最大猪商收购双汇呢？这问题本质就是利益的问题。双汇的股东背后就是有国际资本，他们需要利益最大化，透过蛇吞象这样的壮举，能使得股权增值更具有想象空间，那么，未来最终退出套现的利益无疑也是最大化的。反过来，美国最大猪商，其如果收购双汇，那就没有那么大震撼力了，也就是正常的收购行为，股权的增值不一定带来什么积极影响。所以，最理想的方式就是蛇吞象，资本利益可以得到最大化。

　　所以，双汇真的要感谢那些参与自己背后的股东，正是因为有它们的积极运作，才最终演绎了这么一出好戏，这好戏会让很多国人振奋的。其实，这也进一步说明了，这世界就是在不断变化的，昔日的老大，可能今日就要换位了。

　　中国在不断崛起，中国是全球最好的资本博弈的场所，在全球资本都密切关注中国的时候，我们其实大可好好利用国际资金，进行漂亮的蛇吞象动作，在利益驱动下，未来这会是个趋势。因此，中国很多传统行业的企业，都有机会借助国际资本最终演绎蛇吞象的故事，这一方面可以极大提升我国各种产业在国际市场上的地位和话语权，另一方面也能够很好地消化国际资本热钱的力量。何乐不为？

　　双汇模式，让我们看到了资本力量如何影响产业格局的巨变，我们很多传统的相对处于低端领域的产业，完全可以借助资本渗透到更高端领域，最终打造一体化的产业链。想到这，我就想到国内的资本市场，如果我们国内不少企业都能积极利用国际资本来整合资源，进行蛇吞象故事或打造一体化的产业链，试问，我们资本市场的故事是不是会更精彩，很多上市公司的想象空间是不是更大，未来资金参与的力度是否会更大？这些都是不言而喻的，所以，我们的资本市场只要巧妙跟国际资本融合在一起，就能创造出很多产业奇迹出来，这对二级市场而言，就是非常多的炒作题材了，多赢。

　　因此，我们认为双汇这次收购事件会是个标杆事件，引领未来中国企业在资本市场上的博弈模式，这会给我们的资本市场注入更多的溢价空间。透过双汇事件也进一步证明，要想在行业领域中充分壮大自己，借助资本市场的力量就是无法回避的坎，所以，我们经济发展至今，资本市场未来必须要下好的棋，这步棋真的是牵一发而动全身，这点管理层不会不明白。只要充分解决好资本的问题，很多事情都会渐渐迎刃而解，不论是外国资本还是国内资本，我们此时，最需要做的就是借势、整合。

　　“六一”过后，新的基金法就要正式实施了，我们私募正式在基金法里有属于自己的空间，也进一步提升了私募的地位，未来发展过程中，私募也可发公募产品，在这些政策的引导下，只要我们这行业不受到太大的束缚，同时得到全面的支持，相信，资金是会源源不绝涌入资本市场的。不论是二级市场，还是一级市场，都会迎来新的演变格局。

　　双汇事件是个启发，启发我们要更懂得资本的力量，更启发我们选择二级市场标的的时候需要有国际化的视野。其实，市场是非常敏感的，也是非常具有前瞻性的，看看双汇发展本身的股价波动，过去的黑天鹅事件已经成为昔日的低点，现在依然在牛市运行格局中；再看看那些影视传媒股，得益于中国文化事业的发展，走得都相当牛；我们也在畅想，什么时候，我们也有属于自己的上市公司呢？嗯，需要借助资本的力量，或许，我们的文化产业也是到引进资本的时候了。

　　双汇事件，相信不仅会带给我们很多启发，同时也会带给更多各行业的人群很多启发，这样的事情多点是好的，也趁现在人民币强势升值背景下，我们在国际上多收购兼并点产业壮大自我，为未来中国梦的实现布好局呀。还好，我们目前都处于梦的起点，感谢这个伟大的时代！

　　（作者为广东煜融投资管理有限公司董事长，邮箱：985309376@qq.com）