以利率市场化破除国企特权

　　4月6日，在博鳌亚洲论坛2013年年会的“政府与市场：新环境 新思考”分论坛中，国企改革再次成为焦点，北京大学经济学教授张维迎指出，国企越来越强大，政府干预越来越多，如果政府不逆转国有部门主导的、国企主导的经济，中国经济将无法继续增长。

　　国企改革真是一个持久的话题，去年的博鳌亚洲论坛中也掀起了国企改革大讨论。讽刺的是，去年参会的中国远洋董事长魏家福曾表示，国企不改革就不能适应现在的世界和市场。今年会议上因中远亏损过多，被质疑管理能力时，魏家福却回应道，“如果像个别股民骂的那样坏，我还能跟领导人参加金砖五国会议吗？……党中央、国务院了解中远，我就足够了。”

　　国企要不要改革，并不缺乏共识，即使是国企的老总，厚着脸皮吹嘘国企不用改革的，也不多见。但国企怎么改、改到什么程度，争议就很大。其实国企并不是洪水猛兽，在全世界来看，国有控股、参股企业的形式并不罕见，比如著名的汽车公司德国大众，德国就曾立法保证对其的控制权，在今天，大众在全球依然是非常有竞争力的公司。

　　那为什么中国的国有企业却成为全民指责的焦点？最核心的问题，还是国企所享有的非市场的特权。这些特权包括特殊行业的垄断经营，竞争性行业政府的偏袒以及全面享受要素的低成本优势。

　　在关键性与基础性行业处于垄断地位的国有企业，对上下游竞争性行业的民营企业榨取经济租金，广泛存在于电力、石油等行业，是一种变相地汲取民企利润的模式，民企变成国企的打工仔。在竞争性行业中，国企与民企同台竞技，政府拉偏架的现象也比比皆是，2004年中央宏观调控重在抑制经济过热，江苏铁本上马百亿项目被叫停，而同期宝钢扩张产能达50%却毫发无损。2009年更出现了巨额亏损的国企山东钢铁（600022）并购赢利丰厚的民企日照钢铁的事件。

　　更核心的症结，还是国企享受的要素成本的优势，尤其是融资与土地。从上世纪90年代民营企业兴起，金融市场为国企保驾护航的态势明显，股市创设之初，上市的几乎全是国企。90年代末利率管制放松时，100多家国企依然享受低利率的优惠。实际上，这种现象是愈演愈烈，据天则经济研究所统计，2001-2009年，国有工业企业支付的平均实际利率为1.6%，而市场利率则估计为4.68%。若按照市场利率水平，国有工业企业同期需多支付27539亿元，占同期其名义净利润的68%。更别提那些无法从正规金融体系融资的中小企业，其利息成本远远高于国企。同样的现象也大量存在于土地这一要素上。

　　从这一点上讲，国企改革要成功，核心在于破除附加在国有股权上的特权。事实上这已经不再是禁忌，央行副行长刘士余不久前就公开探讨国有银行的国有股减持。关键在于，在国进民退的盛宴中，国企赚得盆满钵满，它们有什么动力去拆分、私有化？铁路、电力、石油的反垄断改革喊了这么多年，结果越改革越垄断，根本看不到希望。因此，国企改革需要一把热刀子，才有可能在国企这块冻黄油身上切出突破口。

　　那突破口在哪？笔者认为，还需要实现资金、土地等要素的市场化，也就是破除国有企业在要素上享有的特权。中国市场经济发展至今，资金与土地的市场价格发现机制虽取得了长足的进步，但还有最后一脚未踢出去，就是真正的价格市场化。信贷市场的利率水平远远低于债券市场，更远远低于非正规金融体系的水平，土地市场存在大量无偿划拨土地给国有企业的现象，这些严重干扰了市场资源的配置。近年来央企频频拍得地王、大肆进行土地储备，凭的不是对市场的高瞻远瞩，也不是雄厚的原始积累，而是它们可以从银行获得便宜的贷款。金融危机时，国企没有奄奄一息、濒临破产，也是因为有低廉、持续的银行贷款给它们输血。

　　当然，推进利率市场化已经成为金融管理部门的主要目标，现在我们要做的就是保证利率市场的进程中不再有国企的特权，不搞半拉子改革。只要将改革的目标聚焦于此，最起码可以保证，在竞争性行业国有企业的竞争力会迅速下降。同样的资金成本的起点，我相信民营企业会表现得更好，从而打破国企赢利的假象。这一把热刀切下去，部分国企的淘汰，也会增加对其改革的动力，继而推动国企改革进程，这或许是一条可行的路径。

　　作者系上海金融与法律研究院研究员