费小平今年经济维持平稳增长的概率较大

　　“两会”期间经济话题引起不少投资者的关注，中国股市做为中国经济的晴雨表，在很大程度上也受着货币政策的影响，东莞证券宏观策略研究员费小平做客财苑，与大家共同交流对宏观货币的看法。

　　进入2013年以来，在年初信贷宽松的背景之下，经济还是延续着适度复苏的态势，1月PMI为50.4。但受到春节因素的影响，通胀压力有所抬头，2月份的CPI增速已经回升到2%，环比上涨1%，预计3月份CPI面临进一步回升之势。此外，随着统计局公布的2月份PMI仅为50.1，逼近荣枯线，而汇丰公布的2月份PMI仅为50.4，较1月份明显回落。显示出经济的复苏开始面临一定的压力。温总理在今年两会中对于今年GDP增速的目标定为7.5%，与上年目标持平，显示出对于经济的平稳增长还是保持信心。

　　温总理在两会中对于今年GDP增速的预期目标是在7.5%，是不是有些偏保守？对今年经济的走势是如何预期的？对此，费小平认为，从这几年管理层对于经济的预期目标的定调来看，有个明显的趋势就是不再定过高的GDP增速，以前一直是以保八作为经济增长的底线，但现在开始降到7.5%了。这其中应该有两层含义，第一，中国的潜在增速已经面临下行压力，很难保证像以前一样的高增长状态，相对合理而不是太高的经济增速目标，可以平滑市场预期。第二，中国经济已经进入结构转型的关键时期，较低的增长率目标可以减少对GDP增速的依赖，有利于经济结构转型的顺利展开。因此，对于温总理对制定的7.5%的目标，个人觉得还是合理的，按照目前的形势来看，应该还是有机会达到。对于今年经济的整体走势，我们觉得还是处于震荡反复过程，海外经济总体还是相对偏弱，而国内也面临转型压力，要马上企稳也存在难度，3月份后可能出现回落，而下半年如果城镇化建设能跟上，则可以保持一个后相对平稳态势。

　　而在货币政策方面，费小平指出，根据央行《第四季度货币执行报告》的表述，将继续实施稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。其中，之处当前物价对需求扩张仍比较敏感，需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。

　　实际上，从政策的执行来看，央行已经逐步减少存款准备金工具的使用，而转而大量通过公开市场上的操作来调节市场流动性，更是启动全天候的公开市场操作。不过，由于1月份信贷需求较为旺盛，加上外汇占款大幅攀升，1月份信贷大幅飙升至1.07万亿。不过央行在2月份春节之后开始逐步回收流动性，使得市场资金面总体维持平稳态势。

　　展望后市，经济复苏的势头是否面临压力还有待3月份的数据来最终证实，但从管理层的定调来看，对于GDP增速依然是保持相对平稳，预计经济维持平稳增长的概率较大。而在货币政策方面，由于短期通胀压力有所抬头，使得管理层放松货币的可能性减弱，未来仍将保持稳健的可能性较大。如果通胀反弹力度过大，则不排除政策适度收紧的可能性。