外汇占款创最高助推通胀

　　“1月份外汇占款创出历史纪录将会成为通胀的重要推手。外汇占款已经连续两个月大幅度上涨，如果继续大增下去，将会使得国内物价迅速走高，通胀率急速攀升。当前市场流动性如此宽松也佐证了这一现象的存在。”

　　央行3月5日发布的数据显示，我国金融机构1月新增外汇占款人民币6836.59亿元，创出历史最高水平。这是外汇占款连续第2个月上涨，并超过2012年全年的新增外汇占款4946.47亿元。

　　此前，商务部数据显示，1月份贸易顺差为1832.1亿元人民币，实际外商直接投资为92.7亿美元，合人民币580亿元左右。除去这两项，还有4424.6亿元需要说明来源。短期国际资本（国际热钱）流入致使外汇占款激增可能是主要原因。国家外汇管理局3月4日发布的数据显示，1月银行代客结售汇顺差升至926亿美元，处于历史最高水平。也佐证了短期资本的大量流入。

　　2011年到2012年三季度前，中国经济增速出现了连续7个季度的回落，加之美国经济不景气和欧债危机加剧，国际短期资本曾一度撤离中国，折回本地“救援”。从去年第三季度以后，我国经济企稳回升，同时，股市开始攀升，楼市又开始火爆。加上证监会联合外管局加快QFII审核，同时与相关部门协商，明确QFII所得税政策，放宽投资额度和资金汇出入限制，创造更好投资环境，鼓励境外长期资金进入我国资本市场等措施，吸引国际短期资本合规或者绕开监管大道、暗地里变通进入中国大陆市场。同时，在美国四轮量化宽松政策以及欧盟过度宽松货币政策和日本实施的日元大幅度贬值刺激出口政策三大经济体共同作用下，使得人民币升值预期强烈，导致居民和企业的结汇意愿上升。

　　1月份国际短期资本大幅度增加，竟然超过2012年全年的新增外汇占款，如此迅猛绝对是一个不可忽视的大问题，要对其带来的风险未雨绸缪。首要的风险是对我国金融市场造成的大幅波动风险。国际热钱的特性是快进快出，快来快去，谋取短期投机炒作利润。在这个快进快出、快来快去过程中，对一国经济带来的金融风险是巨大的。这也是金融全球化、一体化所带来的弊端之一：伴随金融一体化而来的国际金融危机。例如：美国的投资人为寻求高回报率而将其资本投到泰国。但正是这类投资人，只要一有风吹草动就大规模地撤出资金，随之而来的便是有关国家的货币的汇率出现剧烈波动，从而引发金融危机。在中国这种短期资本大举进入后，一旦达到其回报目标就会毫不犹豫地撤离，从而造成股市波动，楼市震动。外管局此前的一席话也证实了这种担忧：发达经济体爆发主权债务危机的根源并没有得到根治，全球经济和金融市场存在较大的不确定性，国内经济回升进程也可能反复。未来一旦风险再次积聚和爆发，新兴市场经济体又将被动承受资本流出和本币贬值的压力。

　　外汇占款激增对国内的另一个影响是助推通胀。今年政府工作报告确定的预期通胀目标是3.5%左右。能否将今年通胀率控制在目标以内，并不轻松。美欧日三大经济体都在实施超宽松的货币政策，国际大宗商品上涨是大概率事件，输入型通胀因素不可忽视。我国仅石油进口就已经超过美国成为世界第一大进口国，外海依存度高达57%。国内劳动力、原材料、资源能源等主要生产要素价格都有走高趋势，这都是通胀走高的现实因素。更加重要的是货币因素，1月份外汇占款创出历史纪录将会成为通胀的重要推手。外汇占款已经连续两个月大幅度上涨，如果继续大增下去，将会使得国内物价迅速走高，通胀率急速攀升。当前市场流动性如此宽松也佐证了这一现象的存在。

　　央行必须采取措施予以应对。要加大公开市场正回购操作力度，加速回笼过剩流动性。同时，不排除动用存款准备金率工具，冻结商业银行的过剩流动性。再者，适度干预人民币汇率，使其稳定或者略有贬值，一方面有利于阻止国际热钱流入，另一方面有利于促进出口。