最后一跌已过去？机构看好本周反弹最高可摸3400

　　周一大盘出现高开，上证指数高开0.60%，创业板指高开0.75%。不少机构都看好短期反弹。

　　东吴证券认为，短期超跌反弹确立，底部正在构建，在缺乏明显政策利好信号作用下，市场反弹幅度保守看高至3150、中性看高至3250、如果有其余政策利好催化最优可以看高至3400.

　　国海证券认为，目前从估值的角度，已经达到去年股灾以来的最低水平，处于相对安全的区域。从大宗商品的价格来看，原油价格已经跌至32美元，相信底部已经不远。但另一方面，国内去产能还处于起步阶段，未来对于经济、就业、银行坏账等等的冲击还无法估计。而市场对于看不清的利好总是过于乐观，对于看不清的利空也是过于悲观。因此，这可能成为限制反弹高度的最重要因素。目前，公募基金的仓位普遍还比较高，且偏向于中小市值的新兴产业，因此，可以预计公募基金可能在反弹的时候减仓，或是换成相对安全的品种。预计，在去产能取得阶段性成果之前，市场无法看到中期的反弹逻辑。

　　国元证券认为，目前的价格水平，已经具备足够的投资价值，此时继续做空的风险较大。投资策略上，轻仓的投资者可以围绕新经济的概念战略布局，重仓的投资者应停止恐惧，静待寒潮退去。

　　华泰证券认为，短期超跌反弹确立。在风险偏好难以持续提升的状态下，存量博弈市场首先保证安全，然后追求弹性，稳中求进，不强调过分防守和避险，建议关注市值在500-1000亿的具备一定成长性的非周期的消费性蓝筹。另外，下跌之后，部分优质成长的机会也在来劲。

　　众多机构看好，加上打新热情的激发，A股最后一跌是否已经过去？

　　国金证券认为，在市场预期日本和欧洲央行将进一步放松货币，国际油价21日、22日出现一波强势反弹：受油价大涨及欧洲、日本宽松预期的影响，欧美股市出现了久违的反弹，道琼斯指上涨1.33%、标普指上涨2.03%、德国DAX指上涨1.99%。但由此认为A股风险解除的观点未免过于武断。综合因素来看，制约A股风险偏好回升的因子并未消退。

　　农业银行发布公告，近日，农业银行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件，经核查，涉及风险金额为39.15亿元。目前，公安机关已立案侦查。有媒体报道称“回购款其中相当部分资金违规流入股市，而由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付”。“农行票据事件”或仅是冰山一角，A股市场的大幅波动或导致许多资金无法回补，这表明了监管部门2016年“围堵违规资金”成为当务之急；无独有偶，在今年1月加日保监会召集7险企开会，监管层拟全面限制3年以内高现价产品，其根源也在于“举牌”事件引发的风控加强。年底加强风控管理成为“一行三会”主要任务，违规资金的回流或对A股市场形成冲击。

　　在1月22日，在央行召开商业银行座谈会上，央行行长助理张晓慧表示，个别金融机构对流动性预期偏于乐观，补充流动性的工具选择，不轻易实施降准，应通过公开市场操作进行调控。之所以不轻易选择降准，主要是因为降准的政策信号过于强，流动性太过宽松会对人民币汇率造成比较大的压力。由此，通过央行近期的座谈会，大致可以预计：不会出现超宽松的流动性，降准预期在节前基本落空，央行将动用MLF， SLF， PSL操作来提供6000-8000亿的资金目的是仅是应对春节商业银行对流动性的合理需求。

　　按照美联储2016年政策会议日程表，美联储将在1月26日、27日召开议息会议，在28日凌晨(周四)公布1月会议结果，会后会发布一个简短的声明，但没有新闻发布会。市场一致预期美联储不会在1月份宣布再次加息的决定，市场的焦点则在于声明中对3月加息的前瞻指引。美国加息的预期一直困扰着新兴市场，从最新的EPFR数据来看，资金依旧从新兴市场向发达市场流出。

　　刚刚过去的一周，以创业板为代表的新兴行业呈现出短暂的“止跌”迹象，最坏的阶段已然过去，并不意味着A股市场就此企稳向上，在没有明显的政策转向或其他积极因素出现之前，仍需以控制风险为主。从两融数据来看，A股融资余额前一轮的高点出现在去年的12月25日，即1.2万亿，预计融资余额回落至0.9-0.95万亿附近，A股或有阶段性的企稳。

　　数据显示，两融余额连续16日下滑，两市融资余额最新为9790.23亿元，环比下降0.43%。

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