短期或存背离 部分个股适当减仓

　　经历连续三周的上涨之后，终于在上周股指出现回落。上周一股指高开低走形成假阴十字星后，接下来的四个交易日震荡走低，不单纯是5个交易日的涨跌呈现交互状态，同时盘中也是剧烈波动，如周二和周五的早盘下挫，尾盘收复等等。从成交量来看，上周整体上处于萎缩状态，交易不是很活跃，尤其是周一至周五，几乎是连续5个交易日成交量成下滑趋势，可见股指在3400点上方的压力是非常大。

　　纵观最近几个交易日的表现，与大盘在5000点上方的走势非常相似，都是在重要的整数关口连续震荡，且呈现的几乎是早盘跳水，午后拉升，并且拉升之后资金迅速出现萎缩，无力再度拉升突破。结果大家都看到了，股指从5178点倾泻而下，短短两个月股指跌幅超过40%。那么我们认为，股指目前所在的3400点关口不是很乐观，不同的是当时国家队并未在场，而目前国家队在场，所以3400点不乐观，同时也不是很悲观，理论上有调整，但是调整的幅度非常有限，可能再存在区间依旧是在3300-3450点之间区间震荡。

　　从周末消息来看，周日晚间爆出来了泽熙掌舵人徐翔被以操纵市场、内幕交易等行为逮捕，该消息无疑会对市场带来较大的心理层面的震慑。首先，泽熙旗下的私募基金产品整体的持仓比例不大，且其各支产品在5000点上方已经空仓，理论上直接的影响较小；其次，该事件主要是对整个私募界敲响警钟，对整个中国的资本市场是一种震慑，坏事做多了，早晚是要还的。同时该事件短期内或会约束私募界、公募界、游资等各类大神的行为；第三，中长期来看，对中国的资本市场形成利好，可以看出管理层打击恶意操纵市场行为的决心，为中国资本市场的净化带有益处。此外，中央巡视组目前已经进驻中信集团和证监会，监管的手触及到中国资本市场的核心区域，我们认为管理层可能存在巨大的重组事件。

　　对于后市的判断上，短期股指存在的调整压力越来越大，必须引起一定的谨慎。因为连续冲关未果，再结合目前的利好消息已经被兑现，技术上也已经出现顶背离的趋势，短期建议投资者适当的降低仓位。对于中期市场的判断，我们依旧相对比较乐观，因为带动中期股指上涨的因素没有根本变化。