华大基因转投A股IPO：旗下两家子公司合并VIE再遭重击

    据了解，华大已选定中信证券作为A股上市的保荐人，目前项目处于比较前期的阶段。事实上，华大转身A股的背后与此前备受资本市场关注的中概股回归有着一些类似的逻辑。一时之间，A股成为了众多明星企业追捧的香饽饽。

    选择A股

    在此之前，投资圈和资本市场都一直比较关注华大的上市进程。此前盛传的版本是华大医学和华大科技拟分开在不同的股票市场上市，其中最有可能的是H股和A股。

    而对于此次华大转身A股的原因，华大方面并未对记者做出任何回应。

    一家华大投资机构的一位人士称，华大此次转身有多方面的原因，唐筛(指唐氏综合症产前筛选检查的简称)牌照、上市速度、规模体量等。“唐筛的牌照没有拿到对华大医学的盈利影响很大，华大科技的盈利要稳一些。另外，国内估值更合适，虽然上市审核要求比较高，不过华大自己的资本运作能力就很强。”。

    去年6月底，华大基因研发的两款二代基因测序仪及检测试剂盒得到国家食品药品监督管理总局审查批准，这两款基因产前检测产品应用于“无创产筛”，即为孕产妇筛查唐氏综合症等先天性基因缺陷。

    不久前，普华永道发布研报称，2015年第一季度，中国科技企业实现八宗IPO，共募集资金11亿美元，上市企业数量保持全球第一。华大在A股上市无疑成为新兴科技产业的代表。

    海通证券在研报中指出，基因测序技术是一个通道型的技术变革，可衍生出非常多的应用，产前无创唐筛市场潜力150亿元，后续还有更多的应用领域，疾病预判、诊断、治疗、指导用药、预后监管等。而华大的业务布局不仅渗透到硬件研发生产、测序技术应用开发还包括在现有体制下与各地医院合作实现基因测序技术的服务端应用，想象空间很大。

    作为华大A股IPO保荐机构的中信证券对该项目颇为看重。中信证券投行部一位人士透露，中信证券内部对于华大的项目十分重视。一个未经证实的传言称，此前华大项目在内部过会时被否决，后来由中信证券董事长王东明亲自出面建言再考虑一下，第二次过会全票通过。

    就在今年的3月24日，暴风科技跻身创业板，在深圳敲响了上市的钟声，成为第一家拆除VIE架构回归A股的互联网公司，被认为是一个标志性的事件。而记者采访的一位PE投资人士向本报表示，目前正在计划拆除VIE回归A股的企业已经越来越多，“据我知道至少有5、6家非常知名的公司都在拆除VIE架构准备回归A股。”

    面对A股的诱惑，或许谁都无法淡定。暴风科技CEO冯鑫在接受媒体采访时称暴风科技回归A股市场是歪打正着，公司从2010年就已经启动了从美元结构转成人民币结构的进程，而A股真正开始发力是从2015年年初，眼看着股指一路任性飙升直逼5000点。上市之后，暴风收获了37个涨停板，目前涨幅已超36倍。

    与A股的火爆行情相对比的海外市场虽不算惨淡，但与A股新股动辄几十倍的涨幅，海外市场的确略显冷清。

    国内外估值之间的巨幅差异的确让不少已在海外上市或者拟海外上市搭建了VIE结构的企业看红了眼。东方花旗投行人士对记者说道：“同样一件货，美国就10块钱，国内的价格是30块钱。”

    而已承接多单海外上市企业私有化项目的光大控股人士向记者介绍，事实上一直都有在海外上市的企业退市私有化的案例，此前多为制造业、B2B业务，而大规模蠢蠢欲动是从去年开始。