宁波敢死队内线剖析六彪股机密 05月17日

　　公司盈利能力保持增长。公司一季度共实现发运各类矿用车127台，其中发运TR50矿车70台，实现主营业务收入7.14亿元，同比增长104.86%；实现归属母公司股东净利润 4848 万元，同比增长40.04%，从增长幅度来看，2013年一季度的增幅比较显著。从公司了解情况来看，截至2013年5月，公司经营情况平稳 . 预计公司2012-2014年EPS分别为1.13元、2.01元和2.34元，给予公司“买入”评级。

　　TCL集团:连续十一次公告董事长增持,信心表露无遗

　　事件

　　TCL集团公告:董事长、CEO李东生分别于2013年5月10日、13日通过深交所证券交易系统增持了600、69.39万股公司股份,成交均价分别为2.837和2.82元。

　　今年以来,李董累计增持1414.4万股公司股票,均价2.55元;两年以来,李董累计增持4915万股公司股票,均价2.23元。截至目前,李董合计持有5.09亿股,占总股本比例为6.0%。

　　评论

　　连续十一次公告董事长增持,信心表露无遗:自2012年5月起,李东生董事长便以连续增持的方式表达他对公司经营持续向上的信心,如今公司股价已较其增持期间的最低点1.77元上涨60%,但他仍继续增持,说明他对公司股价随着基本面向上而继续向上的信心十足。

　　4月各项业务环比1Q进一步上升,全年看面板盈利景气度有望继续向上:我们刚刚在5月7日点评过公司披露的4月销量数据《电视内外销、手机、面板4月销售均更加向好》,在销量更大的4月,LCD电视内外销增速都较3月增速上升,内销增速超出我们预期;移动电话销量重新开始增长,2Q增长趋势料能持续;面板投片量4月环比上升,单价持平,估计盈利能力优于3月。面板业务作为公司今年业绩的最大贡献来源,影响其盈利弹性的几大关键要素(开工率、单价、成本、良品率)都有望向好,全年看面板盈利景气度有望继续向上,业绩还可能超预期。

　　接下来还可期待深超投为华星光电提供54亿委托贷款的债务豁免,还将增厚业绩:根据2012年年报,深超投以委托贷款的方式为华星光电提供上限为54.1亿元的项目建设资金,华星光电二期量产后连续3个月达到产能为9万张的量产目标后,经双方共同认可的专业机构对实际产能进行评估,深超投书面报告深圳市人民政府并经其批准后,将解除资产抵押手续并对不超过54.1亿元的委托贷款形成的全部债务给与豁免。公司早已达到上述要求,该委托贷款将于2013年6月30日到期,我们估计最终将以按5-10年分摊的方式豁免,这样又能增厚公司业绩0.04-0.08元。

　　盈利预测及投资建议

　　考虑华星光电30%权益收购、不考虑委托贷款豁免,预计2013-2015年公司收入分别为882、968、1035亿元,增速为26.7%、9.7%、6.9%;EPS为0.332、0.354、0.402元,净利润增速为253.6%、6.5%、13.8%。

　　投资建议:预计面板行业盈利的高景气度将持续到1H14,而且今年将持续加码,因此今年公司股价随时间推移和面板价格环比上涨而向上的确定性大,合理价格区间根据对华星光电用PB法,其他业务用PE法为3.15-3.66元,景气度推升下股价有望达到上限,距离现价还有25%空间,维持“买入”评级。