05月17日周五宁波敢死队飙升牛股精选
华侨城A:大股东支持 再添深圳优质储备
华侨城丰厚身价,再度新增深圳优质土地储备70万方,未来盈利增长空间进一步打开。1)集团大力支持,侨城再添优质储备:华侨城集团拟将华侨城城区内四块土地注入上市公司,其中住宅建面52.92万平,商业17.10万平,交易对价为66.26亿人民币,对应楼板价9466元/平;2)新增项目盈利能力突出:我们预计4个注入项目未来可贡献收入400亿,净利润150亿,折合EPS2.1元;3)大幅折价基础上,估值更显低廉:更新此次注入项目,公司每股RNAV提升1.81元至15.78元,现股价折63%。
第二轮全国扩张已实质性开启,华侨城将迎来拓展、利润的加速释放期。1)13年4月,公司分别与重庆、顺德签订合作框架协议,自此公司第二轮扩张已花落五处,预计各项目随后将迎来拿地进展;2)异地扩张的新产品模式试点已获成功:欢乐海岸盈利能力已被证明,并具可复制性。我们认为,欢乐海岸这一全新产品与文化旅游综合项目定位最为契合,未来有望在多地推广;3)由于文化旅游综合项目前期投入较多,此次大股东注入的优质项目,将提升侨城未来短期内的盈利能力,有望使公司项目拓展、和利润释放同步进入加速周期。
公司将加速成长,预计大股东支持将长期保驾护航。维持“增持”评级,资产注入后公司业绩释放动力及能力增强,上调13-14年EPS0.70(+0.05)、0.83(+0.05)元,目标价9.23元,对应13年13倍PE.
催化剂:新拓展项目拿地顺利、产品销售理想。
风险提示:政策调控减缓产品去化,迪斯尼等竞争对手进入。
中炬高新:增长速度快质量高
公司长期增长动力是继续量价齐升。量的提升通过产能到位(2013年调味品产能达50万吨,2017年将达到95万吨);渠道拓展到位(公司未来目标:全部区域都要下沉到市一级,短期看,除五大重点区域外,中西及东北区域是主要发展方向,这些省份有望在3-4年内做到如目前福建,广西的水平)和定位中高端(主要流向是家庭,消费刚性很强,保证收入增长)来保证,利润率的提升通过结构升级(高端的厨帮占比继续宁波敢死队联系合作提升,同时厨帮也具备更强提价能力)和规模效应达到。
从下游跟踪和调研情况看,预计公司2013年全年调味品收入超过21亿元,维持对2013-2015年调味品业绩分别为0.26元、0.37元和0.51元的预测。扣除地产及物业价值(保守估计在7+3=10亿元左右)后目前价格对应2013-2015年主营调味品在23.4倍、16.2倍、11.7倍,公司目前增长区域均衡,发展空间大,稳定性高,且长短期股价催化剂交织,建议继续积极买入。
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