5.02重磅传闻之个股利好消息独家

　　传，1欧元的交易 上工申贝收购德国百福

　　在德国有一个故事：德国波茨坦小镇有很多或新或旧的别墅，其中一些破旧的别墅年久失修，而且无人居住。那些别墅政府公开出售，售价1 欧元。

　　有意思的是，这些别墅所在地虽然是荒郊野岭，但波茨坦可是第二次世界大战那份着名的《波茨坦公告》签署的地方，就在德国首都柏林郊区，附近还有当初德国皇帝的行宫。

　　为什么会卖这么便宜？出售的条件是买主必须对别墅进行适当整修并达到一定标准，也就是说，买主实际上需要花大价钱帮助德国保护古建筑，顺便自己得到一栋别墅。

　　似乎德国人出售看似破损、也有价值的东西，都喜欢标价1欧元。今天出1欧元的主角变成了中国缝纫设备巨头上工申贝。

　　3月8日，上工申贝公告称，全资子公司上工欧洲拟以1欧元的价格收购注册资本为20万欧元的德国百福公司100%的股权，并对其投资合计金额约2410万欧元（约2亿元人民币）。交易完成后，上工欧洲成为持有德国百福公司100%股权的唯一股东。

　　这也意味着，历时近两个月的争抢，德国百福最终落袋上工申贝。

　　3月12日，上工申贝董秘张建国对《新产业》表示，收购德国百福， 对上工申贝完善产业链、产品布局至关重要。收购百福后，有利于减少相关产品的竞争，实现优势互补、资源共享、产生协同效应，最终扩大公司在缝纫设备市场上的份额。

　　“上工申贝旗下在D A公司与德国百福在欧州市场是直接的竞争对手。” 一证券分析师指出，收购德国百福可以让D A公司避开价格战，同时让上工申贝成为全球工业缝纫机强势品牌。

　　烫手芋头

　　不过， 德国百福也并非是一个“好吃”的香饽饽。

　　公告显示，受金融危机影响，德国百福已连续几年亏损，2011年亏损304.8万欧元，2012年亏损面继续扩大至506.9万欧元。截至2012年12 月31日，德国百福资产总额为1962 万欧元，而负债总额达到2662万欧元，已经资不抵债，走到破产边缘。

　　作为交易条件，上工申贝需要对德国百福增资2410万欧元，正如文章开头一样，需要投钱修复别墅。

　　2410万欧元将用于德国百福增加注册资本，以确保其日常运营；提供1000万欧元股东贷款，用于清偿百福公司全部银行贷款，以及后续整合与经营发展的所需资金。

　　虽然2月18日上工申贝曾公司非公开发行股票预案，准备募集资金8.31亿元用于收购资产，但上工申贝也没有想到收购德国百福会如此顺利。

　　因此，上工申贝决定先以自筹资金实施收购，待募集资金到位后，再对前期投入资金予以置换。

　　尽管如此， 德国百福对上工申贝，以及中国缝制设备产业来说，还是相当有诱惑力的。

　　因为，上工申贝在2005年收购的德国DA公司，也是一家欧洲老牌缝制行业巨头。而在过去几年里， D A公司的品牌、技术和产品，一直是上工申贝主要利润的来源之一。

　　即便中国缝制设备市场同质化竞争日趋激烈的今天，上工申贝依然依靠DA维持不错的利润水平。

　　2012年上半年上工申贝收入7.77亿元，同比减少10.4%，实现净利润4998万元，同比增长26.24%。其欧洲子公司收入就高达4.23亿元， 同比还增长12.82%，占上工申贝总收入比重达54% ， 净利润达5452万元。

　　上述数字说明，上工申贝中国市场业务处于亏损，欧洲子公司是公司的盈利基点，而欧洲子公司的业务核心就是DA公司。

　　相反，同为欧洲老牌缝制行业巨头的德国百福，与DA公司长期在欧美高档服装，皮革类奢侈品等缝制加工工艺装备市场直面竞争，两家公司控制着该市场近九成份额。

　　“两家公司一直共同参与欧洲奢侈品服装品牌缝纫设备采购竞标，价格战让D A公司牺牲不少利润。”知情人士透露，早在2009年，上工申贝有意收购处于经营困境的百福公司，但在当地政府主导下，其被转让给当地一家主营印刷包装业务的中小企业。

　　此举并未令百福公司摆脱经营困境，而上工申贝却一直对收购百福公司情有独钟。

　　一位业内知情人士指出，收购德国百福，一方面能让上工申贝接手其在欧洲的市场份额，旗下D A公司将避开价格战，使上工申贝直接进入世界工业缝纫机最高的平台上发展。

　　另一方面则是，DA公司已开发出用于汽车安全气囊与座垫的厚料缝纫机设备，结合百福在合成纤维焊接技术与自动缝制单元的研发成果，可大幅降低服装行业人力成本。

　　一位分析师指出，上工申贝国内市场不断受到中捷、兄弟、标准、飞跃等几大缝制企业夹攻，市场份额不断缩小，而收购德国百福，将摆脱这种市场竞争的不利局面。

　　中捷退出

　　在上工申贝宣告胜出时，最感失落的莫过于中捷股份。

　　其实，中捷股份与德国百福颇有渊源。

　　早在2004年，中捷股份就与德国百福成立合资公司--上海百福中捷公司，其中德国百福持股60%，中捷股份持股40%。不过，该合资公司在2007年注销。

　　2009年，当德国百福传出要转让的消息，中捷股份和上工申贝也曾一起积极参与，只是事违人愿。

　　2012年12月25日，中捷股份公告称，德国百福近年来受国际金融危机和欧债危机等不利因素影响已经资不抵债，开始在行业内寻求并购， “并将目标锁定本公司全资子公司中捷欧洲及另外两家欧洲企业。”

　　1 月3 1 日， 中捷股份再发公告称，德国百福及其利益相关方尚无法确定最终重组方，公司目前正在就本次竞购相关事宜与德国百福进行洽谈。

　　但此后不到20天，中捷股份突然宣布退出竞购德国百福。

　　“退出主要还是着眼于自身经营的考虑，随着人民币升值，包括纺织行业的不景气，作为服装上游的工业缝纫机市场波动比较大。德国百福破产了几次，跨国并购整合存在较大的风险。”中捷股份相关人士对《新产业》称。

　　一名曾到中捷股份调研过的机构分析师透露，中捷股份目前手中资金链比较紧。中捷股份之前收购内蒙古一个铜矿，所剩资金不多，对于投资缝纫机领域就更加谨慎了。

　　在中捷股份退出的同时，另一个竞购对手标准股份也退出。而退出的根本原因是，标准股份与日本的兄弟股份是合作伙伴，兄弟股份则是德国百福强有力的国外竞争对手。收购很难让德国百福发挥协同效应。

　　不过，上工申贝成功收购德国百福，应该还是存在很多未知风险。

　　2005年，明基也曾以1欧元收购德国西门子手机业务，但因为西门子手机业务下滑太快，加上裁员风波， 导致明基出现十几亿美元的亏损。最终双方还是分道扬镳。

　　对于收购风险，上工申贝董事长张敏似乎早有准备。

　　因为在过去8年里，上工申贝与D A公司也是一个艰苦的谋合过程，在此期间还四换DA公司CEO，也曾裁掉上百名DA公司员工。

　　“过去8年，D A公司净资产整整增加2.7倍。”张敏对媒体说。