422重磅真实小道消息独家猛料

　　民生银行(600016 10.11,0.76,8.13%,估值,测评)：公司是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。至2011年12月31日，中国民生银行资产总额22,290.64亿元，存款总额16447.38亿元，贷款和垫款总额12052.21亿元，实现净利润279.20亿元，不良贷款率0.63%，保持国内领先水平。目前民生设立了32家分行，在香港设立了1家代表处，机构总数量达到590家。民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名度。在美国著名财经杂志《福布斯》评选的“2006中中国民生银行国顶尖企业十强榜”上，民生银行位列第七名。在英国《银行家》 2009年7月公布的一级资本全球银行1000强排名中，民生银行全球排名第107位，在亚洲地区排名第20位，在内地排名第8位。荣获由英国《金融时报》颁发的“2011年最佳贸易金融创新银行奖”。

　　综合金融服务将有效解决负债端劣势并优化存款结构。为拓展负债来源，民生银行将单一贷款产品“商贷通”切换到“小微2. 0”，针对各种小微企业提供低价并且多样化的结算，支付，财富管理等综合服务，2012年民生小微业务的增量存贷比已接近100%。我们认为，小微先发优势和针对性的服务有利于民生培育小微客户粘性，并沉淀大量低成本的结算交易类存款，未来3-5年小微业务资金来源有望摆脱对公业务依赖。

　　商业合作社+互助担保基金，持续创新构建核心竞争力，一圈两链+财富@赢家联保互保的模式已无法满足小微新阶段的发展要求，民生银行通过整合商圈，市场，产业链等资源，成立客户群体更庞大，更集中的“小微商业合作社+互助担保基金”，以更批量化的营销模式和更具推广性，约束性的担保机制，降低业务成本和信息不对称带来的违约风险。我们认为，不断创新和改进是民生银行在小微领域能够领先的重要原因，随着负债端劣势的改变和成本风险的进一步降低，小微有望成为民生银行真正具备核心优势的高盈利业务。

　　二级市场上，公司股价去年底以来出现一波暴涨行情，今年2月份之后，股价高位回落，最大跌幅接近25%，经过大幅调整后，估值又回到安全区间，特别是规范同业业务的文件出台后，短期内监管风险将释放完毕，第一个阶段的调整也将接近尾声。今日股价放量暴涨，预计后市估值仍有较大提升空间。