雅安地震催生牛股！主力荐10牛股周二有望暴涨

　　美邦服饰：业绩继续承压 下半年有望改善

　　光大证券（601788 ）4月18日发布美邦服饰 （002269 ）的研究报告称，2013年一季度公司实现主营业务收入22.24亿，同比降15.72%(其中，直营收入同比基本持平，毛利大幅提升；但由于加盟市场经营策略调整滞后于直营，电子商务业务处于调整期，加盟收入和电子商务收入较去年同期下降)，符合分析师之前的判断“12年四季度收入增速(同比下降 26.55%)将成为低点，13年有望逐季好转”。归属上市公司股东净利润1.26亿，同比降低46.99%；EPS0.13元，低于市场预期。净利润下降幅度大于收入下降幅度主要系销售费用率大幅上升所致。

　　一季度毛利率升1.46点至44%，受益于直营收入占比的提升、打折幅度减少；销售费用率上升6.76个百分点至32.01%，因收入降但费用刚性导致，但预期未来3个季度销售费用率提升幅度将有所放缓；管理费用率降低0.39个百分点至2.55%；财务费用率降1.00个百分点至1.01%，系公司积极偿付短期借款而利息支出有所下降所致。其他财务指标:1)存货比年初降7%到18.65亿元，存货结构中，12秋冬占40%、13春夏占50%多。 2)应收账款比期初降49%至2.4亿元，系按时收回加盟商前期提货款；3)经营性现金流量净额7.24亿元，同比降26.57%；4)营业外支出较去年同期增加189%至769万元，主要原因是公司对部分店铺进行调整而产生了部分关店损失。5)货币资金较年初增124%，主要由于公司3月份完成了短期融资券的发行，同时一季度销售资金顺利回笼。

　　渠道结构调整持续，加大对加盟商支持，关注平效提升。开店方面，12年公司净增427家店铺达5220家，vs11年开店1134家，外延扩张速度明显趋缓。其中，MB直营900多家、加盟3700多家，MC共570多家。此外，加盟店3914家，直营店1306家，分别较年初净增251家和净增 176家。13年一季度整体为净关店，直营和加盟渠道终端都有所减少，但预计秋季订货会之后加盟渠道开店增多、13年全年店铺数持平略增。终端管理方面，开始全面精细化。实施了店铺形象升级、新渠道开发、标准店铺模块化管理、周新品上市、授权店经理负责制等举措。2011年平效平均2.2万元，2012年略有个位数下降，预计2013年将稳中有升。2013年，公司计划加大对加盟商发展支持力度，适度调整提货折扣，同时上半年继续加大库存商品消化力度。另一方面，公司将继续探索开展商品模块化运作，增加季中补单商品比重(12年春夏占比为20%，冬季30%，13年春夏期望达到30%、秋冬30%以上)，带动新品正价销售比率的提高。

　　13春夏季订货会金额同比持平，如果加上季中补单，略有正增长(没提价)；秋装订货会金额略下降个位数(公司没有压货)。1Q13终端零售持平，近期有所回暖、增速达10%左右；但由于报表结算和实际终端销售有时间上的提前，分析师预计上半年报表收入仍为负增长；公司预计1-6月净利润增 -50~-30%。但随着2013年秋季产品创新成果和直营系统率先进行策略调整产生的示范作用显现，近期加盟市场新开店铺逐渐增加，市场经营策略调整和店铺形象升级正在得到积极推动；同时，通过不断改进邦购网的技术和服务，积极借力其他外部平台资源，公司将进一步推动电子商务业务快速发展。预计下半年收入有望回升到正增长，但全年报表收入仍可能略降，下调13-15年EPS预测为0.83、0.94、1.09元(原0.93、1.07、1.25元)。

　　中国化学：业绩重回高增长

　　周五收盘价：9.28元

　　周五涨跌幅：3.8%

　　目标价：12元

　　止损价：8.5元

　　公司是受益于煤化工发展的最佳标的，新型煤化工具有长期发展动力和短期促发因素。

　　煤化工“十二五”规划即将出台，带来五倍于“十一五”的投资空间，公司受益最大；天然气发展“十二五”规划出台以及城镇化提速，工程建设行业蕴藏巨大投资空间。

　　今年4月16日公司公告，其全资控股子公司中国成达工程有限公司与孟加拉电力发展局签署了1.82亿美元的电站项目工程承包合同，公司传统市场愈加稳固与新市场的不断开拓使得海外订单持续快速。

　　下周公司即将公布的2012年年报及2013年一季度报表或有惊喜，投资者可密切关注。

　　该股自去年下半年开始已经走出了明显的上升趋势，其股价基本不随大盘左右，阶梯式独立上行的节奏明显，主力资金志在高远，是中线投资好品种。短线止损位8.50元，止盈目标位12元。