04月17日早间小传闻小道消息泄密3

　　传：珠江钢琴 钢琴行业第一股

　　公司历史悠久，地位领先。广州珠江钢琴(行情 股吧 买卖点)集团股份有限公司是我国历史最悠久的钢琴民族自主品牌之一，前身为广州钢琴厂，成立于1956年，是新中国四大钢琴生产厂之一。公司行业地位领先，目前是中国乐器协会副理事长单位和中国乐器协会钢琴分会的会长单位，是国家乐器标准化中心委托的钢琴国家标准(GB/T10159-2008《钢琴》)的起草和修订者之一，也是中国乐器行业唯一拥有“国家级企业技术中心”的“国家创新型试点企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“全国质量奖企业”，同时是国家文化产业示范基地，国家文化出口重点企业。

　　国有控股，钢琴行业第一股。公司为钢琴行业目前仅有的数家国有控股企业之一，控股大股东为广州市国资委，其国企背景使其更易获得资源倾斜和政策扶持。同时，公司引入知音琴行、欧雅琴行等下游经销商作为参股股东，优化公司治理结构。公司于2012年5月登陆资本市场，发行4800万股新股，成为钢琴行业上市第一股，在行业树立了独特标杆作用，引领行业发展。

　　公司竞争优势分析

　　公司质地优异，各项指标业内领先

　　近几年，公司增长稳定。2012年营业收入13.23亿元，同比增长达12.8%，自2009年以来营收年均复合增速达16.07%，高于行业增长速度；2012年归属于母公司股东的净利润1.82亿元，同比增速25.86%，年均复合增速达28.30%，净利润增长高于收入增长。

　　公司盈利能力突出。公司综合(行情 专区)毛利率从2009年的30.75%提升至2012年的32.16%，净利率从2009年的10.25%提升至2012年的13.84%，跟国内外知名钢琴企业相比，公司的综合毛利率也处于领先地位。

　　期间费用不断降低。公司重视科学管理，费用控制能力强，期间费用率从2009年的17.24%降至至2012年的15.34%。我们认为，随着公司继续加强管控，公司未来期间费用率有望保持在较低水平。

　　公司运营能力和偿债能力表现良好。公司重视应收账款管理，应收账款周转率高，回款质量好和速度快；公司对生产钢琴所需的木材的处理周期较长，导致存货周转率相对较低；另外，公司资产负债率低，资金流动性好。