04月15日宁波敢死队博弈内线股

　　鹏博士:助推宽带"中国梦",Q1预计增长超100%

　　收入增16.11%,净利增31.58%,EPS0.15元,10派0.5元2012年全年实现现金收款31.24亿元,较上年同期增长21.27%;实现营业总收入25.60亿元,较上年同期增长16.11%;实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,较上年同期增长 31.58%。扣非后净利润增长26.14%;经营性现金流净额为10.26亿元,同比增长151.48%;摊薄后EPS为0.15元,年报利润分配预案为:每10股派发现金0.50元,公司预计4月26日发布13年一季报。

　　个人宽带业务(长宽+原自有)大发展是利润增长主动力长城宽带:2012年实现现金收款29.78亿元,同比增长31.50%;实现权责收入24.37亿元,同比30.77%,实现净利润1.88亿元,较上年同期增长48.42%。

　　全年新开用户163.11万户,净增用户79.06万户,在网用户343.54万户,盖用户2087.64万户。自有个人社区接入:累计在网用户 119.03万户(净增43.76万户,销售收入7.76亿元,同比2011年增加收入2.51亿元,同比增长47.75%。),覆盖1267.06万户即公司共有462万在网用户,3000万以上覆盖用户。公司收购长宽后,其投资收益是按照自己股份公司的会计政策对其按照权益法进行计算核算的,因此 2012年长宽的投资收益为1.70亿元,占公司利润总额的比例为69.87%。

　　多业务快速增长,呈现良好局面---主业强劲,辅业薄弱公司政企业务收入3.65亿元,增长24.72%;集团客户收入3.50亿元,增长89.75%;IDC收入3.05亿元,增长85.01%;专网收入0.60亿元,增长60.01%;

　　可以说和主业互联网接入及增值相关的业务都增长强劲。但与主业不太相关的广告传媒业务因代理电视台收视率的降低导致广告投放量减少,收入2.75亿元,同比降低27.83%;安防监控业务进一步收缩,收入近4000万元,因转型调整及前期应收款项进行坏账计提等原因全年亏损6005.83万元。同时公司退出经营不理想的上海帝联,出售产生的损益为385.17万元。可以说未来公司战略就是只集中做与宽带互联接入及增值相关的业务。

　　践行“宽带中国梦”,13Q1预计增长超100%,维持“推荐”公司年报清楚表明未来的战略就是做大做强与民生关切极大的“宽带中国梦”,鉴于公司的快速发展,我们预计13-15年对应EPS为0.37/0.45/0.57元,同时预计13Q1业绩因并表等因素增长将超100%,维持公司“推荐”评级。