4月1日早间内线消息速递-3

　　传：招商银行13年拨备力度上升

　　平安证券3月29日发布招商银行(行情 股吧 买卖点)(600036)的研究报告称，招商银行(行情 专区)2012年归属股东净利润同比增长25.3%至453亿元，EPS2.10元。

　　2012年全年，贷款和存款分别同比增长16.0%和14.1%，净息差同比收窄3bps至3.03%，不良余额同比增长27.5%，不良率同比上升 6bps至0.61%，拨备覆盖率351.8%，拨贷比2.16%，核心及总资本充足率分别为8.49%和 12.14%，ROE24.8%，ROA1.46%，成本收入比36.0%，现金分红比例30%。

　　4Q12几乎没提拨备、料13年拨备力度上升、但会逐季计提招行12年全年信用成本31bps，与前三季度持平。4Q12资产减值损失只有1亿元，同比下降96.2%，单季信用成本只有不到1bp，这导致拨贷比在四季度环比下降8bps至2.16%。13年，分析师相信该行将加大拨备计提力度，以修复其拨贷比水平。预计13年全年信用成本55bps，较12年水平显著提升，13年末不良率同比上升4bps至0.65%，拨贷比和拨备覆盖率将分别达到 2.40%和370.3%。同时分析师相信，13年的新增拨备将逐季计提，在一个季度之内大幅提高拨备力度的可能性较小，对单季利润增长的压力可控。预计 1Q13未年化信用成本为12bps，当季归属股东净利润同比增速为7.6%。

　　“两小”业务继续快速发展、需克服转型带来的负面影响招行的“两小”业务正在迅速发展，其中，银行定价能力更强的小微企业贷款12年末余额达到1771亿元，同比增长105%，占总贷款比重上升至9.3%。 13年，相信招行小微业务将继续快速发展，预计小微贷款余额月均增量将达100亿元左右，与民生小微业务的增长情况相当。“两小”业务对银行贷款定价能力的提升是显而易见的，但分析师更加关注的是，招行如何在转型过程中克服业务结构调整带来的负面影响，这种影响主要体现为存款基础的削弱，尤其是对活期存款的影响。12年下半年，招行活期存款期末余额占比环比下降1.3个百分点，降幅居已披露业绩银行首位，活期存款日均余额占比环比下降1.4个百分点，仅好于存款基础远弱于自己的民生。在招行的业务转型进程中，信贷资源将持续从传统大企业客户转移到中小及小微企业，这势必带来大企业客户存款的流失，而在业务发展初期，中小及小微企业的存款创造能力、尤其是活期存款创造能力是远不及大企业的。尽快在中小企业结算资金等方面实现突破，以巩固活期存款占比高的自身传统优势，将有效克服业务转型对存款基础的负面影响。

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