4.01私募内部重磅传闻独家曝光

　　御银股份（002177）：11年有较高增长机会

　　公司整体毛利率维持在54%.销售和管理费用分别增长11%和13%,占营收比上升2个点至30%.公司刚被首次认定为国家规划布局内重点软件企业，未来所得税率将由15%降至10%.

　　因公司加大对合作设备的投入，全年现金净增加额为-1.38亿元，期末货币现金减至2.31亿元。公司目前资产负债率仍仅为17%.

　　公司11年将投放融资租赁ATM机1250台，其中存取款一体机占到2/3,目标11年净利润增长80%,公司在新塘太平洋（601099）工业区租赁的约6400平方米的新厂房已于1月投产使用，并将投资2.85亿，以2年建设超过3.5万平米、产能3万台的新生产基地，预计达产后营收与利润总额分别达23.4亿元与6.1亿元。

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.22亿元、7.50亿元、8.95亿元；净利润分别为1.70亿元、2.27亿元、2.81亿元；对应EPS分别为0.64元、0.86元、1.06元。（国泰君安魏兴耘）