03.27盈利预测调高的个股传闻 被求证

　　传，烟台万华：公司综合管理能力超预期，上调未来两年盈利预测

　　求证：2012 年年报显示烟台万华的市场控制力和生产优化、综合管理能力进一步超我们预期。由于预计全球经济的逐步回暖将带动MDI 开工率逐步回升，为公司2013-2014 年业绩提升奠定坚实基础。另外，公司新产品拓展日益清晰，我们预计在2014 年底将开始成为其新的增长点，为其从 “万华聚氨酯”向“万华全球”转变拉开序幕，值得期待。我们将目标价格上调至21.98 元，维持买入评级。

　　传，中国石化：炼油由亏转盈，收购母公司海外油气资产实现资源接替

　　事件

　　求证：3月25日，中国石化发布2012年报，集团全年营业收入2786万亿元，同比增长11.2%;营业利润879亿元，同比下降12.9%,归属于母公司股东的净利润635亿元，同比下降11.4%,实现每股收益0.73元。

　　拟分配方案为2012年度末期股息派发0.2元，全年股利0.3元/股；并拟每10股送红股2股，资本公积转增股本每10股转增1股。

　　集团公布关联交易公告，拟收购母公司三处海外油气资产，总价约30亿美元。

　　盈利预测

　　以12年底股本计算，我们预计集团13-14年每股收益为0.86,0.91,给予“增持”评级。

　　传，顺网科技：立足网吧渠道，寻求超越

　　事项

　　求证：公司发布2012年报，实现收入2.74亿元，同比增长58.6%;实现归属母公司净利润0.92亿元，同比增长44.7%;公司拟每10股派现2.5元（含税）。公司同时预告2013Q1业绩增速区间为-5%-15%。

　　主要观点

　　一、公司2013Q1业绩增速平淡，属于季节性原因，对全年业绩增速预测可参考价值一般。国内相当多网吧都分布在学校附近和外出务工人员附近，学校放假和务工人员回家过年，导致网吧用户会比平时大幅减少，所以1季度一般为行业淡季，加上1季度净利润规模较小，业绩增长容易波动较大，对全年业绩增速预测可参考价值和影响较小；而Q2、Q3、Q4为全年业绩相对高点，且业绩分布较为均匀。

　　二、公司通过发布系列产品不断改善用户体验，在网吧行业的竞争优势不断强化，不断拉开跟竞争对手的差距。公司核心产品“网维大师”、“云海平台”终端安装数分别超过550万和30万；“万象网管”活跃终端数400万，占计费系统市场份额30%。

　　三、公司目前业绩驱动力主要是网络广告（网络广告及推广服务）、游戏联运（用户中心系统）、以及流量出售（互联网增值服务）。预计未来游戏联运在公司加大资源倾斜和行业景气的趋势下将保持高速增长态势，同时网络广告、流量出售在渠道份额提升的趋势下也会保持快速增长。

　　四、公司业务正逐渐从面向网吧和上游客户的“软件+渠道”模式向直接面向网民的“平台+服务”的互联网模式转变，盈利模式逐渐从“广告”向“广告+付费”转型，同时积极瞄准移动互联网带来的新机会。

　　五、我们预测公司2013年-2015年EPS分别为1.01元、1.48元、1.84元，当前股价对应2013-2015年PE分别为29倍、20倍、16倍，考虑到公司在逐渐摆脱网吧渠道式微带来的不利影响，逐渐从面向网吧和上游客户的“软件+渠道”模式向直接面向网民的“平台+服务”的互联网模式转变，未来成长空间在不断重构和提升，我们给予公司2013年35倍合理PE,对应目标价为35元，首次给予“推荐”投资评级。公司后续股价催化剂：新的收购标的落地，新产品、新业务货币化进程超预期。

　　风险提示：吉胜科技后续整合及运营不利，网吧渠道衰减速度超预期，新产品新业务商业化、货币化进程低于预期。