03.20最新绝杀性股传闻独家曝光

　　传闻：江淮汽车质量担忧带来不利影响 召回成本尚不明朗

　　3 月15 日晚间，央视在国际消费者权益日晚会上曝光江淮汽车（600418）所销售的汽车存在车身被锈蚀问题。节目称江淮汽车在生产同悦汽车时为节约成本，采用价格相对便宜的普通钢板代替镀锌板，造成车身生锈。 （迈博汇金）3 月16 日，公司回应称：1） 公司已在2010 年底通过技术整改解决了锈蚀问题；2） 到2011 年12 月31 日，公司共生产了119，271 辆同悦轿车，其中部分存在锈蚀风险。公司已经维修处理了6，579 辆存在锈蚀问题的汽车；3） 公司表示将立即召回问题车辆，并主动联络车主对已售出的锈蚀车辆提供免费更换车身服务。

　　分析

　　1） 鉴于购车者的消费者权益意识提高，尤其是在关于汽车修理、更换和退货的法规将于2013 年10 月1 日起实施后，我们认为短期内公司将受到质量担忧和潜在品牌形象担忧的不利影响；2） 我们预计2013 年公司将发生关于锈蚀问题的一次性召回费用，不过金额尚不确定；3） 由于车身生锈问题已在2010 年底得到解决，我们认为现有车型和新车型销售所受影响有限。

　　潜在影响

　　我们维持对该股的买入评级和目标价格不变。财富赢家我们仍看好强劲的SUV 产品周期（尤其是将于本月推出的瑞风S5）、出口复苏以及稳健的资产负债表推动下的中期前景。但是，我们对2013 年潜在一次性召回费用的影响持谨慎看法。（财富赢家）

　　东兴证券3月19日发布华宏科技（002645）的研究报告称，预计公司2013年-2015年EPS分别为0.75元、1.01元、1.33元，对应PE19.17倍、14.21倍、10.77倍。分析师看好未来报废汽车拆解处理行业大发展所带来的设备需求，将对公司未来2-3年业绩形成强劲支撑。另外，2013年随着相关政策出台，报废汽车拆解行业有望成为市场关注的热点，从而推升公司估值水平。2013年公司将迎来业绩增长+估值提升的双重拉动，维持强烈推荐评级。

　　公司2012年营业收入同比下降1.55%，净利润同比上升829.16%，每股收益0.31元。出售股权资产获得的投资收益为4688.71万元，是业绩大幅增长的主要因素。

　　公司二甲基甲酰胺（DMF）产能位居国内第二，二甲基乙酰胺（DMAC）产能位居国内第一。考虑到未来市场空间增长有限，公司正转向C4产业链的深加工。目前DMF、DMAC是公司主要的盈利来源。旺季到来，DMF行业供需格局有望好转。8万吨正丁烷制顺酐项目将是公司业绩贡献的新来源，预计在 4月份投料试车，下半年有望全面贡献业绩。

　　2013年有望成为公司盈利的新起点。预计公司2013年、2014年每股收益为0.6元和0.98元，给予“推荐”评级。

　　江铃汽车（000550）股份有限公司（江铃汽车，000550）产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“驭胜”SUV、“宝威”多功能越野车等。

　　江铃汽车2012年实现营业收入174.7亿元，同比增长0.1%，归属上市公司净利润15.2亿元，同比下滑18.9%，EPS为1.76元，与此前公布的业绩快报基本一致。

　　2012年，江铃汽车销售200008辆整车，同比增长3%。其中福特全顺商用车销售57177辆，同比下滑2.4%（轻客市场整体增长 5.7%），主要是由于上汽大通V80、江淮星锐等新竞争者的加入；轻卡68540辆，同比增长0.9%，略好于行业（轻卡市场下滑2.0%）；皮卡与 SUV合计74291辆，同比增长9.2%。

　　2012年，商用车市场增速放缓，外加新竞争者的加入，尽管导致江铃汽车所处市场竞争加剧，但公司利润率影响不大：全年毛利率为24.99%，较同期增加0.28个百分点；促销费用大幅增加，销售费用率为6.39%，较同期增加0.60个百分点。

　　江铃汽车业绩下滑主要来自其他因素：首先是计入管理费用的研发支出大幅增加，达到8.58亿元，较同期增加2.47亿元；其次是受递延所得税资产可抵扣税率调整（即部分资产此前年份未按照25%的税率征税，此次明确高新技术企业税率为15%后补缴所致），致使所得税费用率为18.75%（同期仅 10.64%），预计未来将回归至14%~15%。

　　流通股本：153489.35万股

　　华泰证券（601688）：公司是国内炭素行业龙头企业，产量和营业收入仅次于德国SGL、美国UCAR，是亚洲最大、世界第三的炭素生产企业。募投项目将为发展添翼，双驱动迈向全球第一。预计2013~2015年EPS为0.40元/股、0.53元/股、0.77元/股，维持“买入”评级。

　　申银万国：腹膜透析液列入新版基药目录，国家政策推动腹透市场扩容。

　　“羟乙基淀粉”列入新版基药目录，看好与洁晶的协同效应。

　　预计2013~2014年公司实现EPS为0.74元／1.00元，维持“增持”评级

　　公司2012年实现营业收入13.9亿元，同比增长55%；净利润2.44亿元，同比增长20.5%，每股收益0.4元；扣除非经常损益净利润 1.54亿元，同比下滑15%。税收奖励为主的政府补贴6539万元，掌趣上市带来投资收益确认5316万元。因前期已发布业绩快报，符合预期。其中第四季度实现收入6.8亿，同比增长65.1%，净利1.1亿，同比增长9.6%。2012年每10股派现金股利1.5元。

　　电影总票房21亿元，收入增长198%。2012年公司电影业务实现收入6.13亿元，同比增长198%。报告期内共上映7部影片，大陆票房合计约21亿元。其中《画皮II》票房7.05亿，计入收入8375万；《十二生肖》2012年票房5.35亿元，计入收入1.07亿元；《一九四二》票房 3.72亿，计入收入1.17亿。

　　艺人经纪及电视剧业务发展平缓。公司2012年电视剧业务与2011年基本持平，实现收入3.8亿元，确认收入的剧目主要为《唐山大地震》、《夫妻那些事》等6部。艺人经纪业务收入2.3亿，同比增长11%，增长平缓。

　　Q4单季管理费用率大幅压缩，全年财务、销售费用率高企。

　　公司Q4管理费用仅为342万元，同比下滑了87%，单季度管理费用率0.5%，显著压缩。全年公司银行借款和短融债券利息支出6516万元，财务费用率4.4%，同比提升5.3个百分点；销售费用2.81亿元，同比增长83%，费用率上升3.1个百分点至20.3%，主因大片连发，影片营销费用提升。