03月20日早间内线消息探秘-1

　　传：江铃汽车明年业绩将现复苏

　　江铃汽车(行情 股吧 买卖点)股份有限公司(江铃汽车，000550)产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“驭胜”SUV、“宝威”多功能越野车等。

　　江铃汽车2012年实现营业收入174.7亿元，同比增长0.1%，归属上市公司净利润15.2亿元，同比下滑18.9%，EPS为1.76元，与此前公布的业绩快报基本一致。

　　2012年，江铃汽车销售200008辆整车，同比增长3%。其中福特全顺商用车销售57177辆，同比下滑2.4%(轻客市场整体增长5.7%)，主要是由于上汽大通V80、江淮星锐等新竞争者的加入；轻卡68540辆，同比增长0.9%，略好于行业(轻卡市场下滑2.0%)；皮卡与SUV合计 74291辆，同比增长9.2%。

　　2012年，商用车市场增速放缓，外加新竞争者的加入，尽管导致江铃汽车所处市场竞争加剧，但公司利润率影响不大：全年毛利率为24.99%，较同期增加0.28个百分点；促销费用大幅增加，销售费用率为6.39%，较同期增加0.60个百分点。

　　江铃汽车业绩下滑主要来自其他因素：首先是计入管理费用的研发支出大幅增加，达到8.58亿元，较同期增加2.47亿元；其次是受递延所得税资产可抵扣税率调整(即部分资产此前年份未按照25%的税率征税，此次明确高新技术企业税率为15%后补缴所致)，致使所得税费用率为18.75%(同期仅 10.64%)，预计未来将回归至14%~15%。

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