周二绝杀性传闻 最牛个股独家泄密

　　传：江苏国泰国内的锂电电解液老大

　　长江证券（000783）3月18日发布江苏国泰（002091）的研究报告称，2012年，公司共实现营收48.29亿元，同比增加7.06%；实现归属上市公司股东净利润1.91亿元，同比减少2.62%；实现每股收益0.53元，公司的业绩表现稳定，基本复合之前的预期。

　　贸易板块收入稳中有增长:报告期内，公司贸易业务的总额为43.78亿元，同比增加11.06%，毛利率为9.27%，同比减少0.26个百分点。分业务看，出口贸易额为32.37亿元，同比减少1.08%，毛利率为11.78%，同比增加1.1个百分点，外贸业务的盈利情况好于分析师的预期；进口及国内贸易额为11.36亿元，同比增加71.41%，毛利率为1.64%，同比减少1.14个百分点。总的来看公司的贸易业务增速好于行业平均水平，表现稳健。

　　化工板块，锂电池的国内的锂电老大，维持高毛利:2012年，公司化工新材料业务实现营业收入为4.73亿元，同比增长1.75%，毛利率为 33.56%，同比增加3.24个百分点，实现净利润9203.83万元，同比增长24.05%。公司化工业务的净利润率继续稳定在19%左右的较高水平。公司锂离子电解液的销量连续多年稳居国内第一的位置。

　　公司的重大的项目进展:张家港市国泰华荣化工新材料有限公司实施从年产5，000吨到10，000吨锂离子电池电解液扩能技改项目正在办理竣工验收手续。江苏国泰锂宝新材料有限公司建设1，100吨/年锂离子电池正极材料（锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料）产业化项目正在进行锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料的市场推广、客户评价和试销。张家港市亚源高新技术材料有限公司300吨/年六氟磷酸锂项目正在建设电解液产量的大幅提升将是公司2013年后的主要看点之一。（财富赢家）

　　国信证券近日发布华侨城A（000069）的研究报告称，2012年华侨城主营收入223亿元，同比增长28.63％；营业利润53.1亿，同比增长22.80％；实现归属上市公司股东的净利润38.5亿元，同比增长21.17％。EPS为0.53元，基本符合分析师的预期。分红方案:10派0.7元（含税）。

　　根据跟踪数据，2012 年公司房地产签约销售约240亿元，同比增长超过30％，期末公司积累预收款总额达56.4亿元，较去年同期增长26亿元，业绩锁定性提升。2013年公司房地产计划开工面积约为96万方，计划可售约达168万方，货源足，若维持12年的去化率，13年全年签约销售可实现平稳增长。

　　2012年公司销售好，资债结构获得改善，期末公司货币资金超90亿元，是短期借款和一年内到期非流动负债的1.24倍，较去年同期大幅改善。扣除预收账款资产负债率62％，较去年降低4个百分点，净负债率由过百大幅降至73％。

　　旅游业务增长好，景区资产证券化为公司未来发展再添动力公司全年实现旅游综合收入104.6亿元，同比增长65％，接待游客2619万人次，同比增长8％，创历史新高。2013年公司旅游业务增长值得期待:天津欢乐谷，上海欢乐谷水上公园有望暑期开园，云南华侨城体育公园，温泉水乐园有望年内试营业，欢乐海岸购物中心、海洋馆、成都欢乐谷二期均有望在五月与游客见面。此外，2012年公司成功设立欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划，充分利用文化旅游优势资源，募集资金18.5亿元，该旅游行业新拓展模式有望在将来继续复制，为公司未来发展再添动力。

　　公司多年形成的旅游带动地产的独特经营模式难以被他人复制，随着未来演艺、酒店、影城等方面进一步拓展，这种模式有望进一步升华，持续增长可期。预测13/14/15年公司EPS分别为0.64/0.78/0.94元，对应PE为9.1/7.5/6.2x，RNAV为9.2元，P/RNAV为 0.64倍，估值低廉，维持推荐评级。

　　渤海证券近日发布青岛海尔（600690）的研究报告称，2013年公司进入第五个战略阶段“网络化”,加速海尔向互联网时代服务型企业的转型。由产品主导向需求主导转变,依托定制品牌“统帅”,通过模块化生产满足消费者的个性化需求。

　　空调基数低,增速快,是业绩的主要增长点。产业在线数据显示2012年海尔空调总销量同比增长11.87%,高于行业(-3.89),强于格力(+8.68%)和美的(-18.41)。在郑州布局的500万台无氟变频、高能效环保空调项目预计在13年底建成投产,产能区域性布局逐步完善,带动华北、华中和西北地区的销量提升。

　　日日顺自建渠道灵活性较高,通过整合扩张逐渐掌控了县镇渠道资源,在县乡级市场的渠道优势逐步凸显,对其他品牌的吸引力很强。未来代理非海尔产品这块社会化业务占比将逐步加大,增速依然远高于三大白电。

　　预计2012-2014年收入分别为806.4、910.7和1041.7亿元,净利润分别为33、38.1和43.4亿元,增速分别为 22.9%、15.4%和13.8%,对应每股收益分别为1.23元、1.41元和1.61元。给予公司2013年10-12倍的市盈率,公司的合理估值在14-16.8元,给予“推荐”投资评级。

　　中投证券3月17日发布华润万东（600055）的研究报告称，公司收入平稳增长，利润低于预期。收入6.9亿，同比增17.25％；营业利润0.33亿，同比降11.9％；净利润0.32亿，同比降 19.13％，扣非后净利润同比增8.35％（11-12年营业外收支净额分别为0.15亿和0.06亿）。营业利润增速低于收入增速主要是因为毛利率有所下降，2011-2012年毛利率分别为34.59％和31.88％；

　　产品结构持续优化。2009年基层集中招标采购高峰之后，中低端产品集中招标萎缩较多，公司积极优化产品结构，重点产品MRI（核磁）、DR和数字胃肠均呈现快速增长且销售占比逐年提高；DR所有关键部件均完成自主研发，成本优势明显；

　　12年底完成了首套PACS系统销售，正式进入医用信息化领域，产品整体解决方案更进一步。超导磁共振、CT、平板数字胃肠等产品在研发过程中；

　　县级市场和海外市场是发展重点。县市级医院在国家政策支持下增长较快，也是公司未来3-5年发展重点，DR产品12年增长近100％且MRI增长超50％，主要贡献也来自县市级市场；国际市场建设取得突破，公司第一个海外分支机构在泰国完成设立并开始运行，未来几年将会逐步加大海外市场投入；

　　并购进度有可能超预期。2012年并购了上海医疗器械集团的X光机相关业务，解决了同业竞争，2013年1月15日完成股权过户，13年开始并表，公司13年计划合计收入规模9.23亿（预计上海医疗器械集团X光机相关业务在1.5亿左右）。

　　出问题的都是7速DSG（也就是干式的），决策天机6速的DSG（都是湿式）基本没有问题。上海大众涉及到的车型有明锐，帕萨特，朗逸，途安即将召回相关问题车型，预计上海大众召回14万辆左右，一汽大众召回20万辆左右，每台车的成本大约在1万元，召回主要内容是更换控制机构，以及刷新软件。

　　召回的车型主要是2012.7月以前的车型召回费用出资方尚未确定，可能由整车厂和变速箱厂共同承担，可能的比例在各50%。

　　未来DSG不会存在高速下失去动力等安全隐患，但是偶尔的顿挫或抖动目前看不一定消除，并且不是DSG独有的问题，很多变速箱都或多或少会有这类问题。

　　大众2012年就已经投放了6AT版本的迈腾和帕萨特，但是市场反应很差，大众具备切换到AT的能力，但是是否切换暂无定论。

　　综上，上海大众召回DSG的费用在14亿元左右，其中有7亿元由上海大众承担，7亿元由大连变速箱厂承担，则对上汽集团（600104）利润影响3.5亿元，对2013年业绩影响在2%以内，就召回事件本身而言，对业绩影响十分有限，当然如果考虑到大众可能的销量下滑带来的长期影响，我们认为目前尚没有定论，需要观察，总体建议目前不宜过于悲观。

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