03月18日下午内线消息揭秘-2
传:露天煤业有亮点有看点
露天煤业公布2012年报,收入68.7亿元,同比增长5.7%;净利润15.7亿元,同比下降1.8%;EPS为1.19元;每股经营性现金流 1.12元;ROE为30%。其中,四季度单季收入27.3亿元,同比增长157%,环比增长40%;净利润7.3亿元,同比增长54%,环比三季大增 590%。单季EPS分别为0.39元、0.16元、0.08元和0.55元。分配预案为每10股派现2元(含税).
点评:
露天煤业2012年业绩明显超出我们预期的1.01元,主要是四季度煤炭销售大超预期!具体分析如下:
煤炭产销量微增。2012年,露天煤业生产和收购原煤4500万吨,同比增长2.3%。煤炭销量4500万吨,同比增长2.4%。我们认为,产销量增长主要是得益于扎哈淖尔露天矿投产释放产能所致。
吨煤售价下降26元。我们测算,露天煤业2012年综合煤价111元/吨,同比下降26元/吨,我们推断煤价下降原因主要是需求下滑、间采区变动和收购原煤导致煤炭热值下降进而导致煤价下降。
吨煤销售成本下降19元。因露天煤业一直未披露外购煤数量,故我们无法拆解其自产煤和外购煤成本,故只能匡算其综合煤炭销售成本。2012年,露天煤业吨煤综合销售成本67元,同比下降19元,部分抵消煤价下降影响。
四季度业绩超预期,部分原因是三季度的调整。分季度来看,露天煤业一、二、三、四季度净利润分别为5.2亿元、2.2亿元、1.1亿元和7.3亿元,四季度大超预期,但若以半年度为整体分析,2012上半年净利润为7.3亿元,下半年为8.4亿元,同比增长15%。若按同比来看,上半年和下半年净利润同比分别增长-10%和7%。我们认为,按半年来看,露天煤业的业绩恢复优于其他公司,大超预期的程度应弱于实际表现。
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