03.13红岭私募火线抢6只强势股(2)

　　威孚高科：国Ⅳ标准如期实施无悬念，公司将进入爆发式增长期。

　　根据《北京晚报》消息，3月8日下午全国政协召开“加强城乡污染防治改善城乡人居环境”提案办理协商会，会上工信部副部长介绍说“将很快推出重型柴油车国Ⅳ标准的出台，今年7月1日实施”。我们认为，重型商用车国Ⅳ排放标准如期实施已无悬念。在社会舆论对于商用车尾气污染的密切关注下，未来新排放标准有望从严实施。未来两年，公司高压共轨系统及SCR系统有望实现快速放量，公司业绩将进入爆发式增长期。我们将公司2013-14年每股收益分别上调 11.3%和20%，2012-14年公司业绩的复合增速将达到43%。基于30倍2013年预期市盈率，我们将公司A股目标价提升至55.10元，维持公司“买入”评级。

　　支撑评级的要点。

　　博世汽柴盈利能力有望大幅提升。我们预计，博世汽柴2012-14年重型高压共轨系统销量分别为27万台、46万台和75万台，考虑到公司在国内高压共轨市场的绝对统治地位，国Ⅳ实施后，公司盈利能力有望大幅提升。我们预计博世汽柴2013-14年净利润分别达10.36亿元、19.9亿元，对上市公司每股收益贡献分别为0.52元、0.99元。

　　SCR业务为公司带来新的增长点。预计2013-14年公司SCR系统销量将分别达到4.8万套、13.3万套，SCR业务为公司带来的增量利润将分别达到0.61亿元、1.99亿元。结合公司汽油机后处理业务，我们预计，后处理业务2013-14年为上市公司贡献每股收益0.24元、0.45元。

　　传统燃油喷射系统业务盈利或将受到负面影响。公司本部及威孚汽柴机械泵业务将受国Ⅳ标准实施负面影响，预计本部收入及盈利可能出现一定程度下滑，但威孚汽柴为博世配套的共轨泵业务有望实现快速增长，同时威孚金宁VE泵业务仍将保持平稳增长。我们预计2013-14年公司燃油喷射系统业务分别为上市公司贡献每股收益0.45元、0.52元。

　　评级面临的主要风险国Ⅳ标准执行不严格；国Ⅳ实现的技术路线改变；商用车行业持续低迷。

　　估值。

　　我们将公司2013-14年每股收益预测由1.65元、2.21元上调至1.84元、2.65元，维持公司A、B股“买入”评级，基于30倍和18倍2013年预期市盈率，上调A股目标价至55.10元人民币、B股目标价至41.28港币。

　　海能达：公用事业与海外Tetra值得期待。

　　国内公用事业领域市场正成为公司成长新的动力。国内林业、石油石化、轨道交通、铁路等领域的专业无线通信市场需求正逐步兴起，经历两年市场培育期，海能达正逐步替代国外品牌抢占市场份额。预计2012年为公司贡献5000万营收，2013年有望持续60%的高增速，成为公司增长的重要动力。目前公司已将国内公用事业领域归口管理，并有专门部门对口负责。

　　城市应急与管理有望成为比肩公共安全的新市场。城市应急与管理是智慧城市的重要内容。我们预计基于PDT技术的专用无线网 络在2013年将逐步展开千万级别的项目试点。从国外应用经验来看，这将是一个可以比肩公共安全的新市场，海能达将从中受益。海外Tetra值得期待。2012年公司海外收购的PMRTetra产品线已经略微盈利，公司一方面为Tetra的下一阶段发展安排了新的研发项目，另一方面也完成了生产线的转移以降低成本。海外Tetra项目也将带动公司自研Tetra终端的发展，值得期待。

　　PDT与DMR确保公司2013年业绩反转。随着大庆PDT项目验收，国内大规模展开PDT建设已成定局，发达国家的模转数进程也在如期进行，这些带动了公司数字产品在未来仍将保持高速增长态势，由于前期已有高额费用投入，公司2013年的营收增速、毛利润增速将远大于费用增长。预计 2012-2014年EPS为0.12、0.54、1.01元。我们认为海能达在专业无线通信领域具备成本优势与地缘优势(在发展中国家的市场优势)，具备长期成长潜力。“增持”，目标价20.2元。

　　新乡化纤：粘胶短纤盈利开始好转。

　　民生证券3月11日发布新乡化纤(000949)的研究报告称，公司长丝6万吨的产能、产品品种和质量是全球第一。粘胶长丝盈利能力好于短纤，与 2012年相比，13年1-2月盈利也有一定幅度改善。2012年公司大幅度拓展海外市场，销往欧洲、韩国、日本、印度和土耳其。销往国外价格高于国内，主要是产品结构不一样，但整体毛利率是好于国内的。国内的长丝主要用于江浙一带的织造业。13年1-2月基本为满产，产销率超过100%。但2012年底时公司有部分库存，目前仍有1万吨待消化。长丝产品种类较多，目前价格4-6万元/吨不等。

　　粘胶短纤盈利开始好转。近年来棉浆粕价格也在逐渐下跌，主要是造纸企业使用溶解浆时先提纯一部分卖给粘胶生产企业，剩余部分用于造纸，溶解浆的应用使得浆粕价格大幅下跌。

　　2011年下半年来，粘胶短纤价格大幅下滑，虽然原材料也有一定程度下跌，但价差却逐渐缩小，使得2012年大幅度亏损。进入2013年来已经逐渐走出亏损，目前能够弥补生产成本。年后公司上调出厂价500元/吨，未来价格将根据市场需求而定。

　　目前公司粘胶短纤产能为15-16万吨，开工基本达到满负荷。公司粘胶短纤的主要客户为周边的河南省内企业，从销售情况来看，下游客户的需求并没有达到顶峰。且公司无库存，判断未来价格仍有上升的可能。

　　目前产能16000吨，在建4000吨(土建已经完成，就剩下安装设备)，完成后将达到2万吨，预计年内投产。氨纶过了春节后每吨涨了2000元，现在5-6万元/吨。三个产品中氨纶是最好，其次是长丝，最差的是短纤。

　　预计公司12-14年EPS分别为-0.11、0.09、0.19元，对应PE为-26X、31X和15X，给予“谨慎推荐”的投资评级。