03.08红岭私募内部传闻资料精研独家(3)
中国卫星:利润稳定增长,全年增长可期。
近日发布中国卫星(600118)的研究报告称,公司2012年实现营业收入42.608亿元人民币,较上年同期增长17.99%,归属于公司股东的净利润2.705亿元人民币,较上年同期增长13.97%。EPS为0.30元人民币。公司四季度营业收入同比去年增长10.4%,四季度营业收入同比去年大幅提高,主要原因是公司卫星应用业务发展高于预测的增长速度(预测20%左右),公司的分配方案为每10股派发现金红利1元人民币(含税)。
卫星制造业务稳定增长:卫星制造去年完成9颗卫星的发现任务,其中分析师预测小卫星6颗,微小卫星3颗。目前公司的小卫星发射数量明显提高,标志公司小卫星业务步入快速增长期,根据预测未来小卫星将实现年产6-9颗的生产能力。
卫星应用业务快速增长:公司的卫星应用业务主要分为五部分,卫星导航、卫星通信、卫星遥感、卫星运营和卫星综合应用。其中目前三业务发展迅速,卫星导航伴随北斗二代的亚太组网实际运营后,设计北斗二代的军民用产品将出现快速发展。航天恒星科技作为卫星应用业务的主要生产研发主体,2012年净利润达1.277亿元人民币,同比去年增长42.16%。
公司未来发展卫星应用产业,提高应用业务占比,收入结构将不断优化,预计卫星制造和卫星应用业务收入占比维持50%:50%。
“钛合金紧固件”未来收入增长点:公司作为商飞公司两大主力机型—ARJ21支线飞机和C919干线客机的高端零部件供应商,截至目前,公司已完成 10大系统50种规格共150批次的小批量试制,并顺利取得了适航证,如果量产后,经测算未来每年将为公司贡献1500万左右的利润。
根据最新情况调整公司2013年-2015年营业收入分别为人民币51.98亿元,63.42亿元和79.27亿元,归属母公司净利润分别为人民币3.12亿元,3.98亿元和4.66亿元。对应EPS分别为人民币0.34元,0.43元和0.51元。
维持以前观点,继续看好公司未来在卫星制造和卫星应用的长期稳定增长,因此维持“增持”评级。
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