尾盘最具爆发力的8家上市公司传闻 爆料(2)

　　传：通化东宝 成长中的糖尿病健康专家 “买入”评级

　　公司除生产、销售胰岛素制剂外还销售胰岛素笔及胰岛素针等胰岛素相关产品，并代理血糖仪及试纸，未来公司还将继续围绕糖尿病领域进行研发及生产，可能会有口服糖尿病药物等系列产品，其原景是成为糖尿病健康专家。

　　打造糖尿病健康专家

　　公司总部位于吉林省通化市，控股股东为东宝实业集团，2012年6月增持669万股后，持股比例已达35.39%，公司实际控制人为李一奎先生。

　　公司主营业务为胰岛素的生产和销售，以及中成药、建材等业务。公司胰岛素业务主要以二代胰岛素为主，是国产胰岛素行业的主导企业。

　　开拓基层市场，近六年复合增长率达到35%

　　由于诺和诺德自1993年进入中国市场以来，投入大量的资金到糖尿病教育工程中，对医生进行讲座、培训等学术推广，同时也对糖尿病患者进行教育，占领了绝大部分一线城市市场。而通化东宝（600867）公司根据国家医改重点发展基层的医改思路，结合公司重组人胰岛素产品性价比高的特点，主攻诺和诺德的弱势销售区域，把重点放在地县级市场和社区，市场推广活动聚焦在基层，深挖基层胰岛素医疗市场的潜力，目前胰岛素销售人员近500人，已覆盖5000多家医院，其中县级医院近3000家。2012年公司胰岛素销售收入中约 85%都来自于县级医院的贡献。

　　近期卫生部会议明确了基本药物在二级医院使用量和销售额都应达到40%-50%，其中县级医院综合改革试点县的二级医院应达到50%左右；三级医院基本药物销售额要达到25%-30%。这一全国性的指标比例应高于目前基本药物的实际使用比例，对于基本药物的推广有重要作用。目前国家基药目录里仅包含一代胰岛素，而一代胰岛素基本上已经淘汰，仅在部分低端市场有销售，占整个胰岛素市场仅为1%左右，已无法满足基本医疗卫生需求，目前二代胰岛素已进入全国11个省份的基药增补目录，因此我们认为二代胰岛素进入新版基药目录是大概率事件，考虑到公司早已开始布局基层市场，若二代胰岛素进入基药目录，公司产品将有望进一步放量。

　　公司从2009年开始布局基层市场，近两年收入增速有所回升，预计2012年胰岛素产品销售在8亿左右，增速约为32%，近六年的复合增长率约为35%左右，未来几年仍有望保持30%以上的增速。

　　传：兴业银行 中长期竞争力突出 “买入”评级

　　兴业银行（601166）的竞争力在未来有望持续提升，中期主要看企金条线专业化改革对业务发展的促进作用，长期我们看好银银平台“理财门户”的发展前景，因此上调其投资评级至“买入”。

　　突出的资本盈利能力

　　兴业银行近几年来持续保持着优异的盈利能力，资本收益率（ROE）远超出上市银行的平均水平，并且自10年以来连续三年名列第一。通过对ROE的拆解分析，可以看到兴业银行高ROE的来源主要有以下几个方面：

　　一、加权风险资产产生息差收入的能力较强。

　　公司的存贷利差在上市银行中处于中上等的水平，10年、11年在上市银行中均排在第7位，12年上半年跃升至第3位。

　　如果看息差的话，公司的排名并不靠前。主要原因是公司的同业业务规模做得很大，偏低的同业息差拉低了整体生息资产的收益水平。但另一方面同业资产的风险权重远低于贷款，等量的加权风险资产可以对应更多的同业资产。

　　从拆解财务指标的角度来看，息差收入／加权风险资产＝（息差收入／生息资产）×（生息资产／加权风险资产）。公司的净息差在上市银行中仅处于中等偏低的水平，同时生息资产对加权风险资产的比值较大，这一组现象背后的原因正是公司在同业业务上的大规模运作。

　　二、信贷成本很低。

　　公司前几年的信贷成本很低，09—11年都远低于上市银行的平均水平，排名基本在末两位。这与公司的资产质量以及拨备政策有关。公司的不良贷款率在上市银行中属于很低的水平，决策天机对应的拨备覆盖率很高，因此公司前期计提的拨备也相应较少。

　　银监会提出2.5%的拨贷比监管政策后，公司在拨备方面的不足就体现出来。尽管拨备覆盖率已远超150%的监管标准，但11年末的拨贷比仅1.46%，远低于 2.5%的监管标准。12年在业绩保持高速增长的情况下，公司也加大了拨备的计提力度，前三季度的信贷成本跃升至上市银行第一位。