02.22涨停板揭秘 午后全盘秒杀传闻必涨股

　　传：上海家化 收入及利润有望继续维持高增长

　　13年公司收入增速进一步提升，主要来自于新产品的投放，渠道拓展，尤其是电商渠道的快速发展；毛利率将持续提升，佰草集、高夫等高毛利率产品快速增长驱动产品结构变化，从而提升毛利率水平；费用率继续下降，受益于收入快速增长以及代理产品花王的大幅增长，同时，公司提升营销等费用利用效率，费用率有望进一步下降。

　　新品投放助推13年收入快速增长

　　六神:今年计划加强传播区域和力度，增加洗手液等类别，借助品牌优势，促进收入增长，沐浴露、艾叶香皂等产品保持快速增长；佰草集:副牌今年将投产，新品太极3已经投放市场，销售超预期，电商、专营店等渠道拓展将进一步提升收入增速；美加净:12年9月换包装后，13年拓展洗发、洁面等新品，增速有望继续提升；高夫:受益于行业高速增长以及渠道快速拓展。12年底新上市电商专属产品，定位“多效防御”，解决受屏幕辐射，13年大力推广控油、滋润类产品；儿童品牌:13年将新开发儿童品牌，产品涉及儿童类沐浴、护肤、洗发等产品，将受益于近几年生育高峰，尤其是今后如果二胎放开，对该产品将无疑是很大利好；淘品牌:电商的快速发展，公司为适应该渠道的迅速崛起，开发淘品牌产品，预计今年6月份左右投放市场。

　　盈利预测及投资建议

　　随着品类拓展及外延式扩张带来收入快速增长，同时，公司产品结构变化将驱动毛利率持续提升，费用率有望持续下降。从1月份销售情况来看，预计业绩增速有望超预期，而且13年催化因素较多，上调2012-2014年EPS至:1.37、1.90、2.56元（此前:1.37、1.79，2.37 元），合理价值76元，维持“买入”评级。

　　传：桑德环境 订单充足 配股补血

　　固废工程订单充足，配股补血。目前，公司在建以及签订特许经营权协议BOT项目投资规模合计达到93亿元，预计五年内完成，我们测算 2013-2015年固废工程收入分别为18.79、30.17、34.79亿元，复合增速超过44%。2012年末，公司配股融资19亿元，按照工程项目30%自有资金投入、70%依靠银行贷款来测算，预计能够支撑63亿元左右BOT项目建设，基本能够覆盖2013-2015年的BOT项目建设投入。

　　水务产能利用率有提升，收入结构占比下降。截至2012年底，公司拥有已正式投入运营的自来水厂4个，设计供水能力51.5万立方米/日；污水处理厂10个，设计污水处理能力95万立方米/日，2014年监利、老河口项目投产，能增加5万吨/天产能。公司水务项目产能利用率仍存在一定提升空间，我们预计2013-2015年，公司自来水供水规模增速维持在5-7%之间，而污水处理规模增速维持在2-4%之间。整体来看，水务运营在公司收入结构占比将趋于下降，由目前的15%左右下降到6%左右，即使自来水、污水处理价格上调，对公司盈利提升不显着。垃圾处理运营逐步投产。目前公司以BOT模式获得垃圾处理项目总规划处理能力达到11450吨/天，预计2014-2016年公司投运垃圾焚烧处理能力分别为1100吨/天、6950吨/天、7950 吨/天，2013-2015年公司投运垃圾填埋处理能力分别为650吨/天、850吨/天、1150吨/天；2013-2015年垃圾处理运营收入分别为 1000万、5821、37097万元，营业收入占比预计将提高到7%左右，湘潭静脉园完全投产后，固废运营收入预计将超过10亿元，营收占比达到20% 左右。

　　公司评级:增持。公司作为市政固废领域的龙头公司，独特的全产业链模式将有利于公司在行业发展中占据优势地位，充足的BOT订单能够保障公司未来三年保持40%以上的复合增长，同时，配股的顺利完成能够基本满足公司BOT项目建设投入。预计2012-2015年公司实现每股收益分别为0.56 元、0.81元、1.27元、1.57元，维持“增持”投资评级，合理价格区间应为24.3-28.3元，目前估值无明显提升空间。风险提示:垃圾焚烧发电项目建设进度滞后。