02.19私募内部重磅传闻资料精研独家

　　◆个股内线透视（02月19日）

　　聚飞光电：大尺寸背光放量，时间或将优于预期

　　聚飞光电节前一周表现优异，上涨幅度31.34%，从年初至今上涨 37%，大幅跑赢行业以及上证指数，今年以来在所有电子股里面涨幅排名第四。从我们持续推荐以来，公司股价上涨幅度超过60%，我们认为，业绩的确定性成长以及新业务开拓进展顺利是公司股价上涨的核心驱动力，而公司当前的经营业绩持续验证我们的核心推荐逻辑。

　　新业务接力，高基数之下1季度业绩仍然成长。

　　2012年是智能手机出货高速成长年，加上2012年1季度公司登陆资本市场，2012年1季度业绩表现优异，而2013年1季度智能 手机面临去库存压力，在此情形下，公司业绩依然同比成长10%--40%，环比增长21.7%--54.87%，我们预计公司2013年1季度的业绩表现将优于绝大多数电子类公司。公司业绩之所以有此优异表现，我们认为核心驱动因素是中大尺寸背光逐渐放量，成为新的业绩增长点，公司下游需求市场空间打开。

　　大尺寸背光放量时间或将优于预期。

　　2013年是公司新业务成长年，尤其是大尺寸背光的放量，将改变公司小行业小公司的市场形象。我们认为，尽管公司大尺寸进展较行业龙头晚，但是，与国内厂商相比，差距并不大，我们相信公司凭借品质、管理、成本控制等优势，在大尺寸领域迅速赶上行业龙头，从而超越，重演公司在小尺寸背光领域的成长史。从我们了解的情况看，公司技术部门反馈的信息显示大尺寸背光放量的时间点或将较我们预期的时间提前，从而公司大尺寸背光2013年超预期的概率极大。维持之前的看法，公司大尺寸背光2013年对公司整体业绩拉动10%--20%之间，幅度不是很大，但是，大尺寸背光放量能够提升公司估值水平，资本市场此前一直给予公司较低估值水平的状况将在公司大尺寸背光放量之后迅速得到改变。

　　盈利预测及估值：

　　我们预计公司2013-2015年营业收入7.93、11.29、 15.69亿元，同比增速60.34%、42.27%、38.95%，净利润141.97、196.46、270.77百万元，同比增速55.11%、 38.38%、37.82%，EPS1.04、1.44、1.99元，PE18、13、9倍，智能手机推动小尺寸背光持续稳定成长，提供业绩保障，大尺寸背光放量改变公司成长空间预期，提升估值，维持“买入”投资建议。