02.07红岭私募内部传闻资料精研独家(3)

　　国电南瑞：获金质供应商称号彰显实力

　　事件：近日，“南瑞”从几百家供货商中脱颖而出，获北京地铁“优秀设备供货商”称号和劳动竞赛一等奖；获2012年度宁波市轨道交通工程立功竞赛唯一的“年度金质设备供应商”最高荣誉表彰，充分显示了国电南瑞(南瑞集团)良好信誉、过硬技术与优质服务。

　　2012～2015年城轨将投入约18,919亿元，2013年是设备招标高峰期。

　　预计2012-2020年我国城市轨道交通共需投入38,996亿元，其中2012-2015年约18,919亿元、2016-2020年约 20,077亿元。按自动化系统占5.5%计算，2012-2020年我国城轨自动化市场容量在2,170.8亿元；其中，2012～2015年 1,053.1亿元，2016～2020年1,117.6亿元。

　　2012年发改委累计批复了大约8,747亿元的轨道交通线路，里程1,442公里，共56条线路(含延伸线)。其中，属于通过可行性研究研究报告的项目里程合计582公里，总投资3,451亿元；属于近期规划中的项目合计里程860公里，总投资5,297亿元。预计2013年将是设备招标高峰期，预计招标线路数超过20条，自动化系统招标金额在175亿元左右，其中信号系统约在54亿元，综合监控系统约在35亿元。

　　公司为轨交自动化龙头企业，充分受益于13年城轨设备招标高峰期。

　　轨道自动化业务是公司重要的一块业务领域，收入占比约在13%。公司轨道交通业务已经逐步形成了系列化、全方位的轨道交通一体化解决方案。特别是在综合 监控系统领域具有绝对竞争优势，市场份额为40%左右，为绝对龙头。预计2013年综合监控系统能中标14亿元左右。信号系统是公司将重点突破的一个领域。公司采取通过与美国GE公司合作的策略进入信号系统领域。预计2013年公司在信号系统领域有突破性进展，如此公司轨道交通业务收入规模和影响都能再上一个台阶。

　　公司控股股东南瑞集团已经逐步建立起依托南瑞集团面向客户的大营销体系。公司依托南瑞集团面向客户的大营销体系，能够充分共享集团的整体优势。有更多的机会参与EPC等新兴业务模式的开发，也有更多的机会参与跨单位、跨专业的大项目。上市公司的营销费用率也能降低。在轨道交通领域，依托集团资源优势，公司竞争实力能上一个台阶，在大项目的运作上更具优势。依托南瑞集团大营销体系将是公司在信号系统领域能获得突破的一个重要策略保证，这点值得关注。

　　看好公司长期发展，目标价24元/股，涨幅超45%，维持“买入”评级。

　　公司是最优质的电力二次设备上市企业，同时不断开拓新领域，我们看好公司的长期发展。预计12年业绩增长30%左右，13年业绩增长超过30%是大概率事件。给予公司目标价24元/股，维持“买入”评级。