英雄互娱估值溢价795倍 华谊兄弟豪赌

　　昨日晚间，华谊兄弟(300027)发布公告称，公司拟向北京英雄互娱科技股份有限公司(以下简称“英雄互娱”)投资19亿元认购后者新增股份2772万股，投资完成后，公司持有英雄互娱20%股份。而这家账面净资产只有1193万元的手游公司，却被给予95亿元的估值，溢价约795倍，手游公司的高估值再次让市场吃惊。

　　据了解，英雄互娱是应书岭在辞任中手游COO之后创立的，由红杉资本、真格基金及由华兴资本发起的基金华晟资本联合投资。其中红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、华兴资本创始人包凡、真格基金创始人徐小平分别进入英雄互娱董事会、监事会。

　　英雄互娱的董事会和监事会成员可以说得上是豪华，而从公告中可以看到，英雄互娱已经在新三板挂牌，主要是借壳新三板公司塞尔瑟斯实现的挂牌，英雄互娱的大股东天津迪诺以现金认购塞尔瑟斯定增股份成为塞尔瑟斯实际控制人，而应书岭持有天津迪诺100%股份。

　　财务数据显示，英雄互娱2014年实现净利润121万元，2015年上半年则亏损758万元，对于上半年的亏损，英雄互娱的解释是，“公司上半年处于业务转型期，前期投入大，新发行的游戏处于版权费用摊销期；同时上半年新设立了4家子公司，业务在不断扩大，管理成本、人员工资、财务费用等大幅增加”。

　　为了配得上此次溢价795倍的高估值，英雄互娱承诺2016年扣非后净利润将不低于5亿元，此后每年业绩保持同比20%的增长，而A股游戏公司昆仑万维2015年前三季度净利润才2.62亿元(昆仑万维市值为579亿元)，如果标的公司承诺的业绩能实现，显然95亿元的估值并不高，但是成立不久的英雄互娱承诺的业绩能否达到还要留一个问号。