依米康净利由盈转亏 兼并重组难助业绩重返快车道

　　今年上半年，依米康由去年同期的盈利转为亏损，净利润大幅下滑。中报显示，今年上半年依米康实现营业收入32423.17万元，比去年同期增加33.19%；实现归属于母公司股东的净利润-948.71万元，比去年同期下降321.99%；基本每股收益-0.05元。

　　对于公司上半年营业收入增加的原因，公司表示是江苏亿金环保的利润表项目纳入合并所致。不过，既然纳入江苏亿金环保收入已增加，那为何利润反而下降呢？

　　公司的解释是，净利润的下降主要是受报告期内公司工程项目未达到预期，收入减少所导致。另外，公司经营活动产生的现金流量净额继续为负，且负值也在进一步扩大。

　　事实上，根据中报，今年上半年江苏亿金环保实现营业收入17781万元，净利润1730万元。也就是说，如果扣除纳入报表的江苏亿金环保的经营数据，依米康的收入和净利润分别是14642万元和-2678万元左右，相较去年同期的下滑幅度分别是39.85%和726.87%。显而易见，如果江苏亿金环保未纳入合并报表，今年上半年，依米康业绩的跳水幅度更大，报表更难看，而将其纳入报表在一定程度上抵消了收入和业绩下滑的幅度。

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　　主营业务萎靡不振

　　早在2014年公司着手收购江苏亿金环保时，依米康就对江苏亿金环保寄予了厚望。

　　2014年，公司发行1917.28万股股份购买江苏亿金环保53%的股权，成为江苏亿金环保的控股股东，并配套募集资金4806.53万元。公司曾表示，公司完成与江苏亿金的重大资产重组，为公司实质性地开展环保治理业务奠定了坚实的基础；而在资本市场上，其股价也常常在热炒环保板块的时候有所表现。事实上，自今年1月起合并江苏亿金环保的利润表和现金流量表，江苏亿金环保的确已经为依米康的业绩作出了不小的贡献。上半年，江苏亿金环保的营业收入占到公司总收入的54.84%。

　　这更加反衬出，公司原有业务的萎靡不振。数据显示，上半年依米康信息领域的产品实现营业收入12583.82万元，相比上年同期下降36.2%，毛利率与去年同期相比小幅增长2.1%；医疗领域的产品实现营业收入18448.73万元，同比下滑57.7%，毛利率则下滑19%。

　　事实上，同许多创业板公司一样，自2011年上市以来，依米康的业绩就呈现出下滑态势。2011年，依米康实现营业收入21764.69万元，归属于上市公司股东的净利润3639.09万元，2012年和2013年，公司业绩均有不同程度下滑，到了2014年年末，公司营业收入和净利润则分别为48921.42万元和1114.67万元。尽管几年来收入已经翻了一翻，但净利润却下滑了69.37%。个中原因则是成本、费用增长幅度大于收入的增长幅度。对比数据显示，2014年末，公司营业总收入相对2011年增幅为125%左右，而营业总成本的增幅则达到153%以上，“三费”之中管理费用的增幅则是186%以上。

　　另一方面，由于成本的增加，产品毛利率也明显下滑。其中精密空调设备的毛利率由2011年的46.22%下降至2014年的32.75%，2014年机房环境监控的毛利率为47.51%，相较于有可比数据的2012年则下降了近21个百分点。

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　　多次并购难见实效

　　从业绩角度看，尽管公司上市以来的并购扩张马不停蹄，但投资者似乎很难认可这些扩张是“高效”的。

　　2011年8月上市时，公司仅有1家全资子公司，到了今年上半年末，公司已经拥有2家全资子公司、3家控股子公司、4家参股公司。公司的总资产也由2011年末的55006.73万元增长到今年上半年末的144510.11万元，年营业收入由2011年末的21764.69万元增至2014年末的48921.42万元，员工人数从2011年末的381人增加到今年上半年末的1064人。

　　不过，公司规模扩张之下，市场看到的却是业绩的节节败退。从经营数据来看，公司全资子公司及控股、参股公司不少都走上了下坡路，不如当初收购时所预期的那样。

　　2011年依米康出资151万元收购四川多富冷暖设备有限公司的100%的股权，使之成为全资子公司，当年四川多富冷暖实现营业收入1059.33万元，净利润59.09万元，次年多富冷暖的利润则降至1万元以内，2013年开始亏损，2014年及今年上半年其营业收入均为0万元，净利润为-9.94万元和-1.84万元。对于这家子公司为何营业收入变为0元，公司并没有做出解释。

　　除此之外，上海虹港数据信息有限公司、西安华西信息智能工程有限公司等子公司也出现亏损。

　　2012年依米康收购上海虹港30%股权，今年上半年，上海虹港亏损478.27万元；2013年，依米康使用超募资金购买西安华西51.07%的股权，并进行增资，当年西安华西实现净利润1515.93万元，今年上半年，西安华西亏损364.53万元。2012年收购51%股权的深圳龙控计算机技术有限公司上半年净利润为718.68万元，不到2014年的一半。虽然没有出现亏损，但似乎增长也不够给力。

　　今年上半年，继完成了对控股子公司江苏亿金环保的增资、出资900万与其它3方共同对上海国富光启进行增资后，依米康又出资300万元与另外两方共同设立合资公司四川康为嘉。另外，公司收购深圳龙控剩下49%股权的计划则宣告失败。

　　可以看到，公司并购扩张之路一路行来，公司规模迅速扩大，但公司的业绩却是走上了下坡路。这也说明，不断的收购再也抹不平公司的业绩了，今后，公司的经营将如何走下去，市场将试目以待。