私募内部交流揭秘 绝杀版个股传闻大曝光3.20

　　传闻：广红旗连锁收购红艳超市完善网点布局,入口价值进一步提升

　　公司发布公告拟以2.38亿元收购成都红艳超市125家直营门店(不含加盟店)使用权及其门店内的设施、设备所有权及3.35万平米的总部物流中心。标的资产标的资产125家门店大多分布在四川旅游景点及沿线,与公司门店布局形成互补,2014年收入2个多亿,净利润1000多万,门店面积以200-300平米便利店为主。

　　收购完成后,公司将全面接管125家门店,输出优秀管理经验,我们估算红艳超市目前坪效5000多元,而红旗连锁成都市区、郊县、其他城市坪效分别为1.47万元、1.08万元、0.64万元,此次收购标的网点多分布在旅游景点及沿线,地理位置较为优越,保守估计收购标的坪效有望在被接管后实现翻番。静态来看此次收购价格对应红艳超市2014年23.8XPE、1.19XPS,收购价格不算便宜,但考虑到红艳超市较大的经营改善空间和稀缺网点资源,仍然值得肯定。近期媒体报道成都互惠超市面临转型困境、寻求外部战略投资,加上此次红旗连锁收购红艳超市,我们认为经历了几年的经济下滑、需求放缓,传统零售行业已经迎来整合兼并的最佳时机,龙头企业通过收购兼并不断完善网点布局、做大规模、提升效率、降低成本。

　　盈利预测及投资建议：便利店业态由于把握着社区生活的入口,与电商形成了明显的互补。此次收购完善了红旗连锁在四川的布局,便利店的入口价值也将进一步提升。考虑此次收购的业绩增厚及经营改善,我们上调公司15-17年EPS预测至0.24元、0.26元、0.28元,维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：全渠道转型低于预期,高毛利产品拓展缓慢,费用上涨过快