私募内线消息传闻剖析六彪股机密 3.17

　　普洛药业:增资华海子公司昌邑华普,合作开拓联苯市场

　　公司公告:子公司山东汉兴与华海药业共同对华海旗下子公司昌邑华普增资,其中华海现金增资2129万,汉兴以设备增资2894.5万,增资完成后汉兴将持有昌邑华普49%股权并负责其生产运营。昌邑华普主要生产销售沙坦类药物关键中间体联苯,华海药业是全球最大沙坦类药物供应商,双方合作后华海不低于 80%的联苯需求将从昌邑华普采购并将共同开发高端客户,占领联苯市场,符合公司原料做强的战略。我们认为制剂高增长 和CMO新项目的不断引入将继续提升公司业绩,给股价带来足够支撑。我们坚定看好公司的转型前景,外延并购与自身研发的逐步推进将提升制剂板块业务,CMO业务稳定增长有望重塑市场对原料药和中间体业务的估值,维持强烈推荐。

　　增资昌邑华普,合作开拓联苯市场。公司公告:子公司山东汉兴与华海药业共同对华海旗下子公司昌邑华普增资,其中华海现金增资2129万,汉兴以设备增资2894.5万,增资完成后汉兴将持有昌邑华普49%股权并负责其生产运营。昌邑华普主要生产销售沙坦类药物关键中间体联苯,华海药业是全球最大沙坦类药物供应商,双方合作后华海不低于80%的联苯需求将从昌邑华普采购并将共同开发高端客户,占领联苯市场,符合公司原料做强的战略。

　　业绩高增长将给股价带来足够支撑。业绩增长点在于:1、制剂方面:公司主要制剂品种乌苯美司、头孢克肟以及阿莫西林克拉维酸钾仍将保持快速增长;公司前期收购海正药业的抗生素类制剂品种以及得邦医药的全国独家代理品种(注射用氟氯西林钠、西尼地平片、二氯醋酸二异丙胺注射液和注射用尼莫司汀等)将在 15年贡献利润;此外制剂方面还存在新品种获批以及外延预期。2、CMO业务:我们预计14年CMO业务全年收入超过6亿,结合公司现有项目情况,预计 15年CMO收入有望突破8亿,贡献利润将超过1亿。

　　盈利预测:我们坚定看好公司转型前景,外延并购与自身研发逐步推进将提升制剂板块业务,CMO业务稳定增长有望重塑市场对公司原料药和中间体业务的认识。预测15-16年净利增24%,31%,EPS0.35、0.46元,扣非后净利增长60%、35%,维持强烈推荐。风险提示:原料药市场波动,外延并购低于预期。