2月10日早间重要小道消息传闻精选-2

　　传：思美传媒“内生+外延”推进整合营销

　　定位跨媒体综合服务广告公司：思美传媒为综合服务类广告企业，主要从事电视、广播、报纸等各类媒介的广告代理、品牌管理等业务，为客户提供从市场调研、品牌策划、广告创意、广告设计到媒介策划、媒介购买、监测评估的全方位服务。中国 4A 级副理事长单位，中国壹级广告企业（综合服务类），连续多年位列浙江省广告公司营业额第一。公司 2014 年 1 月登陆深交所，并与 14 年 12 月推出限制性股票激励计划，覆盖核心员工 66 人，全面释放团队活力。

　　加快业务转型，重点布局互联网新媒体广告和整合营销：公司依托浙江省区位优势、通过持续区域扩张推动传统广告业务稳步发展， 并确立通过“内生+外延”的方式重点发展互联网广告业务和整合营销能力。 公司以“综合性数字互动业务代理为主，辅以大数据为基础的精准投放”的发展模式， 挖掘传统客户互联网广告需求并开拓新的客户，快速扩大互联网广告业务规模；同时将有效借助上市公司平台，快速布局内容营销、数字营销等多种业务模式，打造整合营销集团。

　　投资建议：预计公司 2015-16 年归属上市公司净利润分别为 0.92和 1.13 亿，EPS 为 1.27 和 1.55 元，对应 2015 年 2 月 5 日收盘价64.5 元 PE 为 51 和 42 倍。公司股权激励落地，团队活力得以释放，开始加速向数字营销、内容营销等新业务模式布局。参考蓝色光标、省广股份的整合营销集团成长之路，我们看好公司未来通过内生+外延打造整合营销公司的执行力，目前 55 亿市值有很大提升空间；同时腾讯股份、明家科技等数字营销公司 15 年动态市盈率均在 60 倍以上；考虑到公司 15 年外延落地带来业绩增厚和估值提升，我们给予公司中线目标市值 70 亿，首次给予“增持-A”评级。

　　风险提示：传统广告业务受大环境影响、新媒体冲击增速持续下滑的风险；资产整合进程不确定性