深圳红岭私募博弈内线02.06

　　维力医疗：医用导管行业推动者

　　主要观点：

　　国内医用导管行业龙头公司主要从事医用导管的研发、生产和销售，产品销往全球70 多个国家或地区，包括欧美等发达国家和地区。在国内，公司产品已覆盖中国大陆所有省份，进入超过300 家三甲医院。公司气管插管、留置导尿管及喉罩产品产量位居国内同类企业前列，在全球市场具有较高的市场占有率和知名度。

　　全球医药导管市场保持稳定增长发达国家经济体是全球医用导管主要生产和销售地区，疾病发病率的上升、微创手术需求的不断增长以及各国政府对医疗投入的增加，推动全球医用导管需求。以中国为代表的新兴市场国家发展迅速，随着人口老龄化、国家医疗卫生投入、医疗保险覆盖率、居民支付能力提升，医用导管市场未来仍将保持持续增长，市场潜力较大。

　　公司竞争优势明显，未来发展规划清晰公司产品质量达到国际领 先水平，主导产品获欧美市场的注册认证，而产品价格低于竞争对手，竞争优势明显。公司研发中心致力于提高核心技术水平和生产工艺水平，保持技术领先优势，实现产业升级。经过多年的建设，公司形成广阔的销售网络，和国际知名医疗器械分销商保持长期合作。

　　公司未来将巩固气管插管和留置导尿管的市场领先地位，丰富现有麻醉、呼吸、泌尿和血透领域医用导管产品，逐步开发微创、介入、引流等新领域产品，大力发展中高端等毛利率高的产品，适时进入下游血液透析医疗服务市场，建立连锁血液净化医疗机构。

　　盈利预测与估值本次拟公开发行2500 万股，拟募集投资金额3.47 元，考虑承销费用因素，预计公司发行价格在15.2 元/股。预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.86、1.00、1.13 元，参考同类上市公司15 年PE,给予公司15年38-42 倍的PE,公司目标价32.68-36.12 元。