2月03日私募内部绝杀传闻揭秘

　　中国铝业预亏163亿元 考验葛红林扭亏智慧

　　从业绩表现上看，2014年的“中国铝业”并没有比过去好多少：考虑到中国铝业曾在2013年实现净利9.48亿元，相当于2014年同比下滑1819，而抛开过去两个亏损年份，预亏163亿元的数值也吃掉了自2007年以来的所有盈利之和。

　　在爬出亏损泥潭一年后，中国铝业(601600.SH)又一次跌进了亏损谷底。

　　1月31日，中国铝业对外发布公告称，经公司财务部门初步测算，预计2014年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净亏损为163亿元左右，该公司经营活动产生的现金流量净额预计为130亿元左右。

　　此时，距离中铝公司2015年年度工作会议的结束仅10天有余。

　　在这次为期两天的会议上，中铝董事长葛红林明确表态，新一年的工作目标是实现中铝各个板块全面扭亏脱困。根据这一目标，中铝公司铝、铜、稀有稀土、工程技术、铝加工、中铝资源板块召开专题会议，安排部署了各项工作。

　　“葛总来中铝，是带着重建中铝辉煌的使命，承担着扭亏脱困的任务，中铝亏了这么多年亏损额又这么大，他等于是临危受命。”一位中铝二级单位主管如是向《第一财经日报》记者说。

　　履新已满三个月的葛红林，并非不清楚中铝是什么底子。在他上任不久，就接到了中国铝业去年前三季度大额亏损的报表，而如果从2007年重新登陆A股市场算起，这家公司在过去8年里还有两次巨亏：2009年巨亏46.46亿元，到2012年全年更是亏损82.34亿元，两次累计亏损超过120亿元。

　　从业绩表现上看，2014年的中国铝业并没有比过去好多少：考虑到中国铝业曾在2013年实现净利9.48亿元，相当于2014年同比下滑1819%，而抛开过去两个亏损年份，预亏163亿元的数值也“吃”掉了自2007年以来的所有盈利之和。

　　按照中国铝业的解释，该公司在2014年出现亏损，一是对部分长期资产计提大额资产减值准备；二是电解铝平均价格下降幅度大于成本下降幅度；三是对内部退养及协商解除劳动关系人员计提辞退福利费用。

　　本报记者梳理发现，中国铝业此次拟计提大额资产减值准备55亿元左右，其中中国铝业重庆分公司计提长期资产减值准备约33亿元，中铝宁夏能源集团有限公司(下称“中铝宁能”)四家硅产业子公司共计计提资产减值准备约14亿元，此外，一些拟报废拆除的电解铝生产线相关资产和河南分公司的炭素生产线长期资产，计提资产减值准备合计约8亿元。

　　以中铝宁能硅产业子公司计提为例，受国际国内硅产业市场低迷等客观因素的影响，旗下宁夏宁电硅业有限公司、宁夏宁电光伏材料有限公司、宁夏宁电硅材料有限公司及宁夏银星多晶硅有限责任公司等四家硅产业子公司严重亏损，并已全面停产。此后，去年12月25日，这四家硅产业子公司的股权在北京产权交易所挂牌出售。

　　彼时，中铝宁能持有这四家子公司股权所对应的净资产值为负数，达到-9.3亿元。中国铝业此举，也正是在扭亏战役下，对旗下业务的梳理和收缩，其中就包括光伏产业的投资。

　　但是，直到今年1月23日，这项出售并没有征集到意向摘牌者。迫不得已，中国铝业只能对四家硅产业子公司采取破产清算或解散清算的方式终止经营，最终造成大额的资产减值。

　　除了大规模的资产减值准备，持续低迷的市场是导致中国铝业业绩下降的另一“杀手”。

　　据中铝内部人士透露，目前，在中铝各主要业务板块，像稀土、铜板块是不亏的，亏损的大头主要是铝板块。像电解铝板块生产中，电的成本占到40%以上，而这几年铝价持续低迷，网电价格和人工成本却一直在涨，倒挂非常严重。

　　2月1日，上海钢联我的有色网高级分析师李旬告诉本报记者，2014年1月份，电解铝期货和现货价格跌幅超过2.5%，创下2008年金融危机以来最低，此后虽然企稳回升，但到三季度末，价格又从最高的15200元/吨以上下滑至13100元/吨左右。“进入2015年，电解铝价格又一度探底至 12500元/吨，目前在12600~12800元/吨价格区间低位徘徊。”他说。

　　中铝企业管理部一位负责人近日曾在接受《第一财经日报》记者采访时表示，2015年的铝市场依然不乐观，且非常不乐观。“2015年我们需要打起百倍精神，把困难想得更多一些。”他希望，通过努力，中铝成为严冬里倒下的比较靠后的企业，“当市场一旦复苏，最先好转的是我们”。

　　实际上，中铝过去也是有所作为的。根据本报记者的了解，在2014年，中国铝业全年实现经营性现金流超过100亿元，连续三年大幅增长。“为了激活企业内部的‘造血功能’，中国铝业加大了应收款项管理，去年中国铝业的应收预付款比年初降低17亿元，相当于17亿元现金流入了‘钱袋子’。”中铝内部人士如是介绍。

　　如今，中国铝业巨亏已成既定事实，如此窘境下，中铝以及掌舵人葛红林如何出牌予以应对，才能站立得更久一些？只能由时间去检验。