1月27日深圳红岭私募博弈内线

　　梅安森:拨云见日,走出低谷

　　梅安森 300275 计算机行业

　　事件描述

　　1、梅安森公告公司2014 年实现归属于上市公司的净利润为2032.26 万元-5080.65 万元,同比下降50%-80%;2、公司拟主导设立重庆梅安森派谱信息技术有限公司,注册资本1 亿元,主要从事城市管网监测监控系统、信息化系统的销售、研发、服务及运维。其中,梅安森、天堂硅谷、重庆和嘉森股权投资合伙企业(梅安森管理层以自有资金成立的公司)拟分别投资3,500 万元、3500 万元、3000 万元,持有梅安森派谱35%、35%、30%的股权。

　　3、公司控股股东、实际控制人马焰先生、叶立胜先生计划在未来3 个月内(2015年1 月23 日--2015 年4 月22 日)通过集中竞价或大宗交易的方式减持数量不超过560 万 股的股票,即不超过公司总股本的3.32%。

　　事件评论

　　业绩低点已现,2015 年将大概率迎来业绩爆发式增长。梅安森2014 年净利润同比下滑50%-80%,主要原因在于:1、煤炭行业持续低迷及前三季度煤价大幅下跌,使得公司传统煤矿安监业务收入及毛利率都都受到了极大的冲击;2、公司布局的公共安全新业务虽实现了较快增长,但目前仍处于前期投入期,尚无法抵消传统煤矿安监业务的下滑。但我们认为,2014 年将是公司业绩的最低点,2015 年公司将大概率走出低谷,迎来业绩的爆发式增长,主要基于:1、目前煤炭价格已走出低谷,位于较高位置,因此公司传统煤矿安监业务毛利率有望恢复到以往水平;2、城市管网及燃气监测等新业务经过一年多的布局及酝酿,2015 年有望实现实质性突破,成为公司业绩的主力军。

　　与硅谷合作迈出实质性一步,看好公司未来在城市管网领域的布局。自公司与天堂硅谷签署合作协议之后,两者一直未有具体的合作,此次公司与天堂硅谷加上公司管理层共同成立合资公司,专注于城市管网业务。其中,天堂硅谷主要扮演财务投资者及项目资金支持者的角色,合资公司经营事项由梅安森负责。我们 深圳红岭私募合作QQ850700533认为,此次公司、公司管理层及天堂硅谷全部参与成立合资公司,表明三者对城市管网业务前景的极大看好,同时三者利益高度一致,有利于公司齐心合力发展城市管网业务,我们非常看好公司在城市管网领域的布局。

　　由于向天堂硅谷定向增发事宜迟迟未获证监会批准,因此我们推测此次控股股东减持计划或与此有关。在此时点,我们认为公司已利空出尽,后续有望迎来新业务爆发、外延拓展等多重催化剂,强烈建议底部布局。预计公司2014-2015年EPS 分别为0.26 元、0.90 元,对应2015 年PE 仅为19 倍,强烈推荐。

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