1月27日深圳红岭私募博弈内线

　　中天城投(000540)大地产如日中天，大金融版图初现

　　投资要点：

　　维持增持评级，上调目标价至23.2元，现价空间70%。贵阳去大盘化最大受益者，进军互联网金融及大健康产业，成长空间大。收购的招商贷到2015年底估值 深圳红岭私募合作QQ850700533或达90亿元。贵阳市场好于预期，故上调2014、15年EPS至0.96（+5%）、1.31元（+8%）。执行力超强，其他拓展预计会逐步落实；故参考可比公司，上调2015年目标PE至18倍，相应上调12个月目标价至23.2元。

　　未来方舟、金融中心、假日方舟等重点项目顺利推进，优质资源有望未来3年集中释放，公司业绩预计进入快增轨道。1）未结储备近2300万方，基本位于贵阳。项目进展良好，扣除净负债的重估值14.1元。2）受益贵阳去大盘化，近期再融资等丰富资金可推动开发加速。

　　公司近期系列布局显示，大金融是公司深思熟虑的战略选择，预计后续会逐步落实，想象空间较大。1）公司近期公告与合石电商合作，借力“招商贷”平台，进军P2P；合石电商2014年净利润约1500万元，预计2015年还将大幅提高。2）公司还与小额贷款公司签订合作框架协议（交易对方已累计实现利润约1700万元），并设立股权投资基金等。3）网贷发展空间巨大，公司招商贷估值到2015年底预计可达近百亿。4）控股贵阳互联网金融产投，近期也在打造在线供应链金融服务平台、互联网直销银行、移动金融，并申请网络支付牌照。

　　催化剂：大金融板块拓展逐步落地

　　风险提示：房地产项目主要位于贵阳，受单一市场影响较大