深圳红岭私募火线抢入6只强势股01.26

　　黄山旅游：垄断资源在手，价值提升在望

　　公司垄断资源优势明显，业绩恢复性增长良好：公司主业包括园林门票、索道、酒店和旅行社等，门票和索道业务是公司两大营收和利润支柱。公司业绩恢复能力良好。2009年受损2010年快速恢复，利润增速达44.5%。2014年公司恢 复性增长也不错。类三公消费泡沫2013年已基本挤出，而民众出游需求持续旺盛；西海饭店、西海大峡谷地轨缆车将从亏损变成盈利；皇冠假日酒店有望减亏。

　　前11个月黄山风景区共接待游客288.67万人。接待游客人数同比增长8.1%，其中入境游客13.91万人，增长20.2%。从整个黄山市1-11月份旅游情况看，全市旅游接待量4015.13万人次，同比增长12.2%，比上年同期提高9.7个百分点。

　　其中入境游客165.1万人次，增长10.3%，比上年同期提高10.5个百分点。

　　定向增发按程序进行中：公司拟以12.43元/股的价格发行不超4020万股，发行股数占比不超过7.86%，总募资不超5亿元，用于黄山风景名胜区玉屏索道改造项目、北海宾馆环境整治改造项目和偿还银行贷款。玉屏索道改造目前正在施工，有望在2015年五一前正式投入运营，改建后最大运力由1000 人/次提升至2400人/次，将有效缓解游客上下山瓶颈问题，提升接待能力。

　　未来业绩将提升并稳定增长：理由如下：1）三公消费等政策负面影响已经消化；2）索道、宾馆改建后，提升接待能力；3）15年7月京福高铁通车。京福高铁开通后，黄山到北京只需5小时，到福州只需2小时。杭黄铁路将于18年建成，是时黄山、千岛湖和西湖等名山胜水连成一线，彻底打开黄山连接长三角的快速通道，形成一条世界级黄金旅游通道。

　　盈利预测及安全边际：我们预计15-16年公司EPS分别为0.65元和0.76元。维持"增持"评级。