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周五闭眼买入这几潜力股 重磅利好传闻遭猛料

发布时间:2015-1-16 9:36:19 来源:网络 浏览: 【字体:

  传:怡亚通深度供应链规模化愈发明显

  事件:

  公司公告,怡亚通省级公司再投资设立或并购项目公司共18家,分别位于河北、湖北、浙江、福建、河南、江西、昆明、海南、上海、北京、湖南、山东等地。

  点评:

  省级公司下设项目公司的模式实现了380平台的扁平化管理。从2013年上半年,怡亚通开始对外投资设立省级平台公司,由全资子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司(以下简称深度公司)作为唯一股东以现金方式投资注册设立。由于380平台业务量不断增长,垂直化管理对运营效率的提升弊大于利,省级公司的设立目的是搭建深度供应链管理的省级平台,具备投融资管理及平台管理职能,兼具业务运作管理职能,实现深度公司对下级子公司的扁平化管理。省级公司平台的设立,或能帮助怡亚通寻找更多的业务伙伴、进一步拓展该省业务,同时省级公司的设立为开展企业咨询服务提供便利,为公司寻找更多的投资机会。到目前为止,公司已经设立省级平台公司22家,覆盖了全国绝大多数地区。

  省级公司旗下设项目公司,怡亚通绝对控股,与当地原有经销商实现双赢。此次设立项目公司,延续怡亚通以往做法,即省级公司控股项目公司60%到70%股权,地方原有经销商持有30%到40%股权。市场一直担心怡亚通的分销体系会侵害原本经销商利益,因此阻力较大。从2013年开始的怡亚通与区域经销商合资设立项目公司说明,怡亚通的业务开展与原经销商已是合作共赢关系,而非竞争关系。项目公司与当地经营多年、渠道成熟的经销商合资能快速实现业务增长,而后者能够借助深度公司的资金、系统管理及人才优势,对经销品牌和渠道进行整合,增加对上下游话语权,并拓宽现有品牌品类,扩大业务规模,规范操作,降低经销成本,提高收益水平,达到互利共赢。

  深度供应链规模化愈发明显,盈利较高增长值得期待。2013年以来,公司设立并购设立项目公司的步伐越来越快,此次更是一口气成立了18家,这正印证了我们之前提出的公司的扩张难度边际下降的判断,即随着公司业务量越做越大,区域经销商与公司合作的意愿越来越强。未来随着各省级公司项目公司不断壮大、效率不断提升,380平台的业务量和盈利高增长值得期待。而扩张过程中与原有成熟经销商深度合作的模式,保证了公司成长的动力强劲。

  盈利预测与投资建议。预计公司2014至2016年EPS为0.32、0.42、0.51元,期待公司未来在进一步扩大规模的同时,借定增契机,夯实网络,开展供应链金融等增值业务,实现由量变到质变的突破。

  风险提示。380平台投入过大,效益不达预期,客户坏账、存货风险。



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