01.13红岭私募火线抢入6只强势股

　　东方财富（300059）2014全年净利润增长约30倍，互联网金融入口迅速变现

　　公司近况

　　公司公布 2014 年业务预告，收入同比增速超过 100%，归属母公司股东净利润约 1.55 亿元~1.75 亿元，同比增长 2,999%~3,399%。

　　评论

　　净利润增速超出 预期， 2014Q4 A 股异常活跃的市场表现使得公司收入巨量增长。 沪深两市日成交量最高达 1.2 万亿，股票账户与基金账户新开户数大幅增加。受益于此，公司基金第三方销售业务在 2014 下半年取得迅速增长，整体金融电子商务服务业务收入同比增长超过 400%。由于公司 2012~2013 年净利润下滑基数较低，因此 2014 年净利润同比增长异常明显。

　　收购香港宝华世纪证券继续在互联网金融产业链布局， 实现真正意义上的互联网券商。 随东方财富于 12 月 18 日公告收购香港宝华世纪证券，取得香港市场券商牌照，公司成为真正意义上的互联网券商。由于公司主要市场依然在国内，我们认为公司将继续国内市场为争取券商牌照，以期利用目前积累的庞大用户群开展更广泛的互联网金融业务，实现效用最大化。主动申请未来可能将开放的互联网券商牌照，或继续收购均是公司补充当前业务体系的选择手段之一。

　　互联网金融市场秩序不断向好，新业态将持续落地并推动传统金融的变革。 央行已于 1 月 5 日初步放开个人征信牌照，李克强总理于 1 月 4 日造方腾讯旗下的微众银行，明确表示将对互联网银行给予“一个使得的条件，温暖的春天”。我们认为有关互联网金融的相关规范性、标准性的政策法规将在 2015 年持续落地，从而促进行业的持续健康发展。 得用户者得天下， 东方财富作为互联网金融之入口已经在用户端积累了深厚的基础，随更多互联网金融业态的开放，公司将持续挖掘用户价值，实现入口的变现。

　　估值建议

　　上调盈利预测及目标价。 考虑到 A 股市场交易进入活跃期，我们上 调 公司 盈利 预 测， 预计 公 司 2014~2016 年 EPS 分 别 为0.13/0.21/0.28 元，当前股价分别对应 2014~2016 年 P/E 为267x/167/126x。 维持推荐评级，上调目标价至 44.1 元，对 2015年的 EPS 为 210 倍。

　　风险

　　市场系统性风险；互联网金融政策落地进度低于预期。