周末绝杀性传闻泄密独家版

　　传：中信证券 拟新增发行15亿H股，主要用于融资类业务发展

　　事项：中信证券于12月28日发布公告称公司拟新增发行H股15亿股，所募资金的70%将用于公司资本中介业务的发展。

　　平安观点：

　　补充资本，降低估值。中信证券此次拟新增发行H股15亿股，发行价格拟不低于定价日前5个交易日公司H股在香港联交所收市价平均值的80%。上周五中信证券H股市价为27.75港币，预计此次新增发行将补充300亿元以上的净资本，以2014年3季度数据计算，公司净资产将提升约32%以上，BVPS增厚约16%以上，对比目前A股券商估值有较大提升空间。

　　增加公司后续加杠杆的空间。之前根据我们测算，中信证券在各种债务融资工具的使用上是比较充分的，通过此次资本金的补充，公司的后续加杠杆空间又得以提升。

　　募集资金主要投向融资类业务。中信证券此次发行募集资金将全部用于补充公司资本金，其中1)约70%用于本公司资本中介业务的发展，包括但不限于融资融券、股权衍生品、固定收益、外汇及大宗商品等业务；2)约20%用于本公司跨境业务发展及平台建设；3)约10%用于补充本公司流动资金。

　　预计该次补充资金将极大的促进公司融资类业务的发展。中信证券的两融业务行业排名近两个月来一直呈现下降趋势，从年初的行业排名第二下降到行业排名第七。因此，此次资金的补充将促进公司融资类业务的发展。

　　投资建议：中信证券作为行业龙头，基本面良好，公司今年业绩增长较快，此次H股新增发行将补充公司资本，降低公司公司估值，同时促进公司融资类业务的发展，因此，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：募资的不确定性。