23只潜力股迎上涨良机 后市逢低掘金(3)

　　新兴铸管（000778）:认进退自如向产业链上游延伸

　　新兴铸管 000778 钢铁行业

　　研究机构：长江证券（000783） 分析师：刘元瑞，王鹤涛

　　事件描述

　　新兴铸管今日发布公告，公司与加拿大 Northern Star 公司签署《框架协议》，公司将认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债，并在相关条件满足后，成立合资公司，协议合作开发尚处勘探阶段的阿斯泰铁矿。

　　公司同时公告，由全资子公司铸管香港与上海思珂公司设立境外合资公司履行在《框架协议》中应由本公司拥有的所有权利与义务，其中铸管香港持有合资公司70%股权，思珂公司持有30%股权。

　　事件评论

　　认购北星公司100 万加元的3 年期可转债:公司认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债，北星公司尽力在可转债交割日后2 年内在TSX 交易所上市。若上市成功，公司认购北星公司24.99%股权:以可转债及利息作为对价以发行价80%认购；2、以发行价90%购买更多股票，直至持股27.99%；若上市不成功，公司有权要求北星公司偿还可转债，或作为对合资公司出资。

　　设立合资公司进行阿思泰铁矿项目的开发、生产工作:若NI43-101 报告显示的Astray-X 项目DSO 探明及控制资源量达到0.15 亿吨及以上，则应设立合资公司，公司持有合资公司50%股权；否则，双方协商是否成立合资公司。在阿思泰铁矿实现商业生产前，公司获得全部矿产品包销权，购入价为相应品位普氏指数在中国相应港口月CFR 价的92%。在实现商业生产后，公司获得合资公司相应股权比例的矿产品包销权，并优先获得更多的包销权。

　　认购可转债换取参与阿思泰项目期权，继续向产业链上游延伸:整体来看，公司通过认购可转债的方式与北星公司签署相关协议，在降低投资出现亏损风 险的情况下，赋予了公司参与阿思泰铁矿项目开发、生产的看涨期权，这在一定程度上降低了公司参与该铁矿开发的风险。并且在此基础上，公司选择与上海思珂公 司成立海外合资公司共同参与该项目开发，进一步降低了项目投资的财务风险。当然，若本次协议完全实施，公司铁矿石资源拥有量将得到进一步提升，提高公司矿 石自给率，是公司积极向产业链上游延伸战略的良好体现。

　　积极布局新疆，努力进行产业链的延伸。公司“十二五”期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业链的上下游延伸。在努力向 上游资源扩张的同时，公司还在积极的布局深加工项目。预计公司2012、2013年EPS 分别为0.52 元和0.60 元，维持“推荐”评级。