1.18早间私募内部最新传闻独家点评(11)

　　★ST传媒（000504）伸头一刀缩头也一刀　铁道刊物招标陷两难

　　怎么选择都是错，人世间最痛苦的事情莫过于此。近日，ST传媒就遭遇到这样的尴尬境地。公司旗下的《和谐之旅》杂志本是原铁道部批准具有在列车摆放权的出版物之一，然而最近，免费的午餐没有了。中国广告协会铁路分会要对全国铁路旅客列车专用读物即杂志摆放权进行招商。公司发现，参加竞标运营成本会增加很多，甚至存在亏损风险，如果放弃，则带来更大损失。真是伸头一刀，缩头也一刀。

　　点评：根据招商文件规定，动车组旅客列车杂志摆放权费底价为每种杂志3.5万元/组·年，以目前全国700组动车计算，公司如果在动车渠道上继续摆放《和谐之旅》杂志，每年至少需要向铁道部支付2450万元渠道费。未来几年随着动车组数量的增加，渠道费用还将进一步增长。而资料显示，《和谐之旅》近三年每年贡献的利润也就2000多万。

　　如果公司参与此次公开招标并成功竞得动车组旅客列车杂志摆放权，2013年铁道媒体业务收入将会保持高速增长态势，但受渠道费用过高影响，成本也将大幅上升，铁道媒体业务将面临巨大经营压力，可能存在亏损的风险，对公司主营业务的盈利能力产生较大影响。如果公司不参加公开招标，或未能中标，则《和谐之旅》杂志将无法在旅客列车上摆放，在这种情况下，公司现有铁道媒体业务可能需要另觅途径分销《和谐之旅》，或将停止刊印。由于目前铁道媒体业务占公司主营业务收益近40%，公司主营业务未来的收益及盈利能力将会受到重大不利影响。

　　这样两难的尴尬选择，ST传媒如何选择？17日公告中，公司称已向北京产权交易所递交了联合招商响应文件，并没有更加明确的表态。