01.18周五私募火线抢入6只强势股(2)

　　重庆百货：2012年净利润增长15.6%符合预期板块主推品种

　　公司近况：

　　重庆百货发布2012年业绩预告：营业收入281.2亿元，同比增长12.4%；营业利润8.2亿元，同比增长16.5%；归属于母公司股东的净利润7亿元，对应每股收益1.87元，同比增长15.6%，符合预期。

　　评论：

　　盈利符合预期，板块中处于较好水平，业绩增速逐季改善。

　　公司4季度实现营业收入69.7亿元，同比增长13.8%(前3个季度分别为15.0%、11.6%、7.8%)。单季实现净利润1.6亿元，同比增长23.9%，是2012年单季最高增速(前3个季度分别为10.5%、14.7%、18.2%)。除销售增速有所回升外，上年4季度低基数(净利润同比增长-9.3%)也是原因。

　　大股东现金增持强化公司资金实力，体现中长期信心。公司计划向控股股东重庆商社增发3244.3万股，募集资金6.16亿元，发行后集团持股比例将由45.4%提升至49.8%，能够在资金层面有效推动公司今后业务拓展。

　　2013年是整合第一年，基本面逐步改善值得期待。去年4季度公司事业部和人员配置到位，今年逐步推进整合，预计这将是逐步体现的过程，但公司体量较大，存在较好改善空间。

　　未来定位西南市场拓展，二、三线市场渠道下沉，业态延伸。

　　公司今后会加大对低层级市场渗透，前期已开店均已度过培育期，同时在购物中心业态上也会有所拓展，2013年公司目前计划新开约4家新店。此外，公司亦会在商品直采、统采和品牌自营等方面继续推进。

　　盈利预测：

　　微调盈利预测，上调2013年盈利预测1.9%至每股收益2.22元，同比增长18.6%(增发后全面摊薄2.06元，考虑财务收益摊薄7%左右)。

　　投资建议：

　　维持推荐。公司目前股价对应2012/13年市盈率15.2/12.8倍，处于板块中等水平。我们自12月中路演推荐公司以来其涨幅在板块中居前，在行业整体面临渠道变革和盈利压力的背景下，公司是为数不多今后几年存在确定基本面改善预期的公司，具备稀缺性，是我们在A股泛百货公司中的主推品种。

　　风险：

　　整合推进慢于预期，重庆地区新增商业供给影响。