01月14日私募投资要闻把握主题炒作机会

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、关注实体经济流动性复苏进程。2012年12月M2同比增长13.8%，M1同比增长6.5%。M1快速回升，M2缓慢下降，这种趋势比较好，如果M继续上升的话，意味着实体经济的流动性在好转。值得注意的是，12月份人民币贷款增加4543亿元，这是2010年1月以来的新低。 2012年新增信贷8.20万亿，全年达到62.99万亿元，同比增长15.0%。我们估计2013年的货币政策是中性稳健的，M2增速估计会下降到 12%，而M1的增速会逐渐回升到8-10%，新增信贷9万亿可能是个上限了。货币市场最大的变化还是公开市场操作对于资金价格的影响，经济转型过程中货币很难有大的放松。包括股市在内的资本市场，资金供给格局和2012年比不会有大的变化。我们在2012年年度策略中已经论述了这一点。

　　2、政策中性或影响周期复苏。2012年12月份PPI的数据着实不好，同比-1.9%，倘若这个数据不是偶然的，那说明工业企业去库存压力山大，即便是在诸多行业补库存的背景下，工业品的定价能力还是很弱，以第二产业为代表的经济复苏可能不如预期。对于这个数据有佐证的是：规模企业利润增长，国有企业利润增长数据等等，同时还有投资与消费，特别是房地产数据，这些可能都会作用到实体经济复苏进程上来。我们判断，即便是经济复苏进程不如预期，在今年两会之前可能不会有直接的经济刺激政策，比如存准率、利率下调等。从二级市场表现看，上述数据披露后，周期品出现较大调整，比如水泥、机械、有色、房地产等，直接对应的可能是2013年业绩不如预期。

　　3、市场热点格局炒作从估值修复到资金推动。1949点以来的上涨，虽说是QFII、RQFII等资金炒底行为，但抄底的动机还是因为AH 股中部分A股以及部分沪深300成份股估值偏低，有强烈的修复预期。从估值修复的路径看，先是基建等建筑类个股，其次是房地产、银行股，这些都是当期业绩比较好，而最近1-2个季度业绩相对稳定的群体。到上周为止，沪深300成份股上涨势头减弱，个股开始分化，而以太阳能、风电等超跌股则出现反弹，军工股、3D打印等主题类个股则持续炒作，资金主动攻击的迹象非常明显。我们估计蓝筹股还需要一段时间整理，而题材股的炒作还会深化。

　　4、短期围绕年线搭平台，中期反弹会延续。上证指数年线在2220点附近，沪深300指数年线在2426点一带，创业板年线在707点，目前这三个主要指数均收在年线之上，可以作为先行指标去观察，后市大盘如果盘稳年线，则上涨趋势会更健康。从时间周期上看，我们估计大盘至少还需要一周时间来整固。